20210222-万联证券-非银金融行业周观点_结售汇试点券商迎机遇_保险估值或将持续修复_9页_779kb

报告摘要

本报告分析了2021年2月8日至2月19日期间非银金融行业的市场表现及行业动态，重点涵盖证券行业和保险行业。整体来看，非银板块在春节前后表现优于沪深300指数，券商、保险及多元金融板块均上涨，显示出一定的复苏迹象。

市场表现：
- 春节前后5个交易日，非银板块上涨5.84%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。
- 券商板块上涨5.54%，保险板块上涨6.07%，多元金融板块上涨7.49%。
- 券商板块个股中，财通证券、东兴证券、锦龙股份涨幅居前，招商证券涨幅为0%。
行业数据：
- 股基日均成交额11,485亿元，环比增加26.41%。
- 券商集合资产管理规模净值16,219.57亿元，中信证券、广发证券、华泰证券表现领先。
- 融资融券余额16,720.53亿元，2月买入额/偿还额为99%。
政策动向：
- 国家外汇局叶海生表示将推动证券公司结售汇业务试点，释放利好信号。
- 这一政策动向表明券商外汇业务可能进一步发展，利好具备相关资质的券商。
投资建议：
- 鉴于券商板块的低估值及政策支持，预计板块估值修复将持续。
- 维持行业“强于大市”评级，推荐业绩表现优异的龙头券商。

市场表现：
- 保险板块整体上涨6.07%，五大险企集体上涨，其中中国太保、新华保险涨幅领先。
- 12月保险行业保费收入3077亿元，同比增长1.7%；1-12月累计保费收入45,257亿元，同比增长6.1%。
业务数据：
- 人身险业务持续回暖，12月保费收入2087亿元，同比增长9.7%。
- 健康险12月增速降至一位数，但年累计增速仍维持高位（+15.7%）。
- 财产险业务表现低迷，12月保费收入同比下降11.7%。
风险与赔付：
- 12月赔付支出1514亿元，同比增长8.4%，结束6月以来的两位数增长。
- 2020年全年赔款与给付支出1.4万亿元，同比增长7.9%。
行业动态：
- 保险行业资产规模稳步增长，2020年四季度末保险公司总资产23.3万亿元，同比增长13.3%。
- 保险行业平均综合偿付能力充足率242.5%，风险综合评级A类公司达98家。
投资建议：
- 疫情好转背景下，上市险企开门红业务表现良好，保费增速和新业务价值有望持续回升。
- 长端利率上行趋势明显，10年期中债国债到期收益率回升至3.25%以上。
- 保险股估值修复持续，商业健康险和养老保险的发展将推动行业进入新的增长周期。
- 维持行业“强于大市”评级，推荐业绩表现优异的龙头险企。