20240425-国投证券-爱美客-300896.SZ-24Q1保持快速增长_落在预告区间内_5页_769kb

爱美客公司季度季度快

本报告针对爱美客（300896SZ）发布2024年第一季度业绩快报进行分析，给予“买入-A”投资评级，设定6个月目标价为39,237元。

核心业绩表现

2024年第一季度，爱美客实现营业收入808亿元，同比增长375，增速位于预告区间（28%-48%）；归母净利润527亿元，同比增长305%。净利率65.27%，同比下降0.44个百分点。

财务亮点与风险提示

• 毛利率与费用控制：毛利率为94.55%，略降0.74个百分点，销售及管理费用减少，费用管控得当。
• 增长原因分析：品牌影响力持续提升，新品推广顺利，包括与韩国Jeisys独家合作系列、注射类研发产品进展顺利。

未来展望与投资建议

• 产品矩阵丰富化：仪器端与注射端共同发展，仪器端合作代理引入高端皮肤管理设备，注射端研发多个产品顺利推进。
• 财务预测：预计2024-2026年收入增速维持在30%以上（分别为375%、348%、332%），净利润保持增长（305%、347%、327%）。
• 估值评价：当前目标价对应35倍动态市盈率，维持“买入-A”评级。

风险提示

虽增长稳健，但在研产品推广不及预期、市场竞争加剧及监管审批波动等方面存在风险。

结论：爱美客在品类扩展、研发推进和营销策略优化下保持高速增长，维持“买入”，但需关注产品落地与市场竞争风险。