20260513-冠通期货-冠通期货研究报告--沥青日报_震荡上行_5页_700kb

报告摘要

冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡上行

核心内容

本报告为冠通期货发布的沥青市场分析，内容涵盖供应端、需求端、库存情况及期现行情。整体来看，沥青市场呈现震荡上行趋势，主要受供应端压力未减及地缘政治风险影响，同时需求端恢复缓慢，但部分区域存在结构性支撑。

主要观点

供应端分析：
- 上周沥青开工率环比增加2.2个百分点至18.4%，但较去年同期仍低12.3个百分点，处于近年最低水平。
- 2026年1-3月道路运输业固定资产投资完成额同比增长2.9%，较1-2月的-0.6%有所回升，转为正增长。
- 基础设施投资完成额同比增长8.9%，较1-2月的11.4%有所回落。
- 五一假期期间，沥青下游行业开工率多数下跌，道路沥青开工率环比下跌2个百分点至18%，仅恢复至1月初水平。
- 华南地区主营炼厂因库存消耗及出口减少，出货量环比下降较多，全国出货量环比回落17.61%至10.43万吨。
- 沥青厂库库存率环比小幅回升0.4个百分点至19.9%，但仍处于近年来同期最低水平。
需求端分析：
- 下周山东胜星计划转产渣油，预计沥青开工率略有减少。
- 终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交，部分地区降雨增加对刚需造成阻碍，整体需求仍偏平淡。
地缘政治影响：
- 中东局势持续紧张，美以袭击伊朗，美军封锁霍尔木兹海峡，导致原料供给受限。
- 中国进口伊朗沥青较少，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家的沥青进口，但进口量仅占中国沥青产量的6%左右。
- 有报道称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口，地缘风险溢价有所回吐，但谈判尚未敲定，冲突仍可能升级。
期现行情：
- 沥青期货2606合约今日上涨3.09%，收于4477元/吨，持仓量增加10040手至181361手。
- 山东地区主流市场价上涨至4370元/吨，沥青06合约基差下跌至-107元/吨，处于偏低水平。
- 基差走势显示，近期价格波动较大，存在一定的投机机会。