> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡上行 ## 核心内容 本报告为冠通期货发布的沥青市场分析，内容涵盖供应端、需求端、库存情况及期现行情。整体来看，沥青市场呈现震荡上行趋势，主要受供应端压力未减及地缘政治风险影响，同时需求端恢复缓慢，但部分区域存在结构性支撑。 ## 主要观点 1. **供应端分析**： - 上周沥青开工率环比增加2.2个百分点至18.4%，但较去年同期仍低12.3个百分点，处于近年最低水平。 - 2026年1-3月道路运输业固定资产投资完成额同比增长2.9%，较1-2月的-0.6%有所回升，转为正增长。 - 基础设施投资完成额同比增长8.9%，较1-2月的11.4%有所回落。 - 五一假期期间，沥青下游行业开工率多数下跌，道路沥青开工率环比下跌2个百分点至18%，仅恢复至1月初水平。 - 华南地区主营炼厂因库存消耗及出口减少，出货量环比下降较多，全国出货量环比回落17.61%至10.43万吨。 - 沥青厂库库存率环比小幅回升0.4个百分点至19.9%，但仍处于近年来同期最低水平。 2. **需求端分析**： - 下周山东胜星计划转产渣油，预计沥青开工率略有减少。 - 终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交，部分地区降雨增加对刚需造成阻碍，整体需求仍偏平淡。 3. **地缘政治影响**： - 中东局势持续紧张，美以袭击伊朗，美军封锁霍尔木兹海峡，导致原料供给受限。 - 中国进口伊朗沥青较少，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家的沥青进口，但进口量仅占中国沥青产量的6%左右。 - 有报道称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口，地缘风险溢价有所回吐，但谈判尚未敲定，冲突仍可能升级。 4. **期现行情**： - 沥青期货2606合约今日上涨3.09%，收于4477元/吨，持仓量增加10040手至181361手。 - 山东地区主流市场价上涨至4370元/吨，沥青06合约基差下跌至-107元/吨，处于偏低水平。 - 基差走势显示，近期价格波动较大，存在一定的投机机会。 ## 关键信息 - **供应端压力**：沥青开工率处于近年最低水平，但有小幅回升，主要受部分炼厂复产影响。 - **需求端恢复**：终端需求缓慢恢复，但受高价和天气因素影响，整体表现平淡。 - **地缘政治风险**：中东局势持续紧张，原料供给受限，市场担忧炼厂原料短缺。 - **期现价格走势**：沥青期货价格震荡上行，基差处于偏低水平，市场存在一定的不确定性。 - **市场关注点**：美伊谈判进展、中东局势变化、国内需求恢复情况、库存消耗速度。 ## 结论与建议 沥青市场短期内预计偏强震荡，但需警惕地缘政治风险对原料供应的影响。建议投资者注意控制风险，谨慎参与，密切关注中东局势的最新进展以及国内需求恢复情况。