20260330-长江期货-尿素周报_传统旺季_工农业需求支撑仍存_12页_4mb

长江期货尿素周报总结

核心内容

本报告为长江期货股份有限公司发布的尿素周报，分析了尿素市场近期的供需变化、价格走势、成本利润及未来趋势，重点关注农业和工业需求对尿素价格的影响。

主要观点

市场价格走势

• 尿素盘面价格呈现“先跌后涨”趋势，2605合约在3月27日收盘价为1877元/吨，较上周上涨36元/吨，涨幅1.96%。
• 现货价格总体稳定，河南市场日均价为1853元/吨，较上周上涨3元/吨，涨幅0.16%。
• 基差走弱，主力合约基差为-36元/吨，周度基差运行区间为（-46）—（-25）元/吨。
• 5-9合约价差走弱，3月27日为-51元/吨，周度价差区间为（-64）—（-51）元/吨。

供应端分析

• 尿素开工负荷率91.43%，较上周下降0.78个百分点。
• 气头企业开工负荷率79.08%，较上周上升1.16个百分点，日均产量21.08万吨。
• 下周山东、黑龙江等装置将逐步复产或增量，暂无减产或检修计划。

成本与利润

• 无烟煤价格偏强调整，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价上涨25元/吨，阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价上涨30元/吨。
• 煤制尿素毛利率为4.93%，气制尿素毛利率为-3.44%。

需求端分析

• 农业需求进入传统旺季，小麦返青肥需求逐步释放，占全年农业用量约20%。
• 复合肥产能运行率51.24%，较上周提升1.27个百分点，库存69.01万吨，较上周减少4.37个百分点。
• 工业需求方面，三聚氰胺开工负荷率提升，但脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱。
• 全国建材家居景气指数和销售额下调，板材市场需求支撑减弱。

库存与仓单

• 尿素企业库存57.5万吨，较上周减少7.6万吨，同比减少23万吨。
• 尿素港口库存23.9万吨，较上周持平。
• 注册仓单8707张，合计17.414万吨，同比增加3046张。

关键信息

需求支撑

• 农业备肥用肥跟进，复合肥开工高位运行，原料补库增加对尿素需求支撑。
• 小麦返青肥、玉米及水稻追肥、小麦底肥期用肥分别占全年农业用量的20%、50%以上和20%。
• 复合肥对尿素需求季节性明显，夏季高氮复合肥生产旺季占全年需求量50%以上。

供应变化

• 尿素开工负荷率小幅下降，但气头企业开工提升，整体供应仍偏充裕。
• 下周部分装置将复产或增量，供应压力可能有所缓解。

成本与利润

• 无烟煤价格上涨，成本端支撑增强。
• 煤制尿素利润为正，气制尿素利润为负，显示煤制尿素相对更具竞争力。

重点关注

• 复合肥开工情况
• 尿素装置减产检修情况
• 出口政策变化
• 煤炭价格波动

结论

尿素市场在传统旺季支撑下，价格整体偏稳运行。农业需求逐步释放，复合肥开工高位运行，对尿素价格形成支撑。但供应端开工负荷率略有下降，气头企业开工提升，市场供应仍偏充裕。成本端无烟煤价格上涨，对尿素价格形成一定支撑。工业需求方面，三聚氰胺开工提升，但其他工业需求支撑减弱。预计下周尿素价格将维持稳定，重点关注复合肥开工情况、装置检修、出口政策及煤炭价格波动。