20250829-交银国际证券-新华保险-01336.HK-1H25资产_负债两端均表现亮眼；上调目标价_6页_384kb

交银国际 | 新华保险（1336 HK）报告摘要

核心观点：

• 上半年度财务表现亮眼：归属于母公司股东净利润同比增长33.5%，业绩领跑同业。
• 上调目标价：从36港元上调至58港元（潜在涨幅22.1%），维持“买入”评级。
• 多元化增长动力：投资收益增长强劲（同比+82%），新单业务同步高速增长。

关键数据：

• 盈利增长来源：投资收益（+82%）为主要驱动力，盈利增长主因投资收益，新业务价值增长58.4%，新业务价值率14.9%。
• 投资表现：年化总投资收益率5.9%，高于同业，资产结构优化，增持定期存款。
• 保费增长：收入同比+22.7%，其中期交保费同比+65%，银保保费贡献显著。
• 分红政策：中期分红每股0.67元，同比增长24.1%，股息率14.1%。
• 财务预测：盈利预测上调，预计2025E归母净利润达30.2亿港元，上调目标价至58港元基于47.5港元当前价。

分析师评级说明

• 个股评级定义：买入/中性/沽出（定义略）
• 最新评级：买入。

附额：

• 资产负债表稳健，投资资产高速扩张。
• 行业地位突出，体现了对公司经营亮点与中长期成长潜力的认可。