20200921-招商银行-2020年上半年快递行业跟踪报告_快递恢复景气增长_巨头竞争激烈业绩分化_18页_2mb

2020年上半年快递行业跟踪报告总结

核心内容

2020年上半年，我国快递行业在疫情后迅速恢复景气增长，业务量与收入均实现同比增长。行业整体业务量达到338.8亿件，同比增长22.1%；业务收入达到3823.8亿元，同比增长12.6%。尽管业务量增长强劲，但平均价格下降导致收入增速低于业务量增速，行业整体盈利能力承压。

主要观点

• 行业复苏明显：疫情对快递行业造成短暂冲击，但二季度业务量迅速反弹，日均处理量恢复至去年同期水平，行业已完全恢复。
• 线上消费推动增长：疫情加速了居民消费向线上迁移，实物商品网上零售额占比提升至25%，其中直播电商交易额同比增长超60%，成为新的增长点。
• 竞争格局变化：通达系快递企业业务量增速分化，CR6集中度进一步提升至83.6%。顺丰凭借特惠电商件与综合物流业务异军突起，市场份额反超百世和申通。
• 价格战影响盈利能力：上半年快递平均价格下降7.8%，导致单票毛利大幅下滑，通达系快递公司普遍出现“增量不增收”现象。
• 经营策略分化：顺丰通过直营模式和差异化业务布局保持增长，而通达系则面临成本控制与市场份额争夺的挑战。

关键信息

1. 行业数据概览

• 上半年快递业务量：338.8亿件，同比增长22.1%
• 上半年快递业务收入：3823.8亿元，同比增长12.6%
• 快递均价：11.3元/件，同比下降7.8%
• 预计全年快递业务量有望落在760亿～800亿件区间甚至更高

2. 线上消费与直播电商的影响

• 实物商品网上零售额占比提升至25%
• 直播电商交易额突破3270亿，同比增长超60%
• 主流平台如抖音、快手成为主要快递导入平台
• 电商购物节带动快递业务量小高峰

3. 行业竞争格局

• 通达系：中通、韵达、圆通增速相近，申通、百世增速较低
• 顺丰：业务量增速达81.4%，市场份额提升至10.8%
• CR6：提升至83.6%，行业集中度进一步提升

4. 主要快递公司经营情况

中通快递

• 业务量：69.7亿件，同比增长29.8%
• 营收：103.2亿元，同比增长3.2%
• 净利润：18.2亿元，同比下降10.9%
• 毛利率：25.1%，同比下降5.2pct
• 净利率：17.7%，同比下降2.8pct

圆通速递

• 业务量：49.4亿件，同比增长29.8%
• 营收：145.8亿元，同比增长4.5%
• 净利润：10.0亿元，同比增长15.9%
• 毛利率：11.6%，同比下降0.7pct
• 净利率：6.9%，同比上升0.7pct

韵达股份、申通速递、百世集团

• 韵达：业务量56.3亿件，同比增长29.9%
• 申通：业务量35.2亿件，同比增长18.5%
• 百世：业务量35.9亿件，同比增长10.5%
• 均出现营收与利润下滑，尤其是百世净利润下降205.6%
• 毛利率与净利率均下降，其中百世净利率降至-5.6%

顺丰控股

• 业务量：36.6亿件，同比增长81.4%
• 营收：701.9亿元，同比增长41.9%
• 净利润：25.5亿元，同比增长19.4%
• 单票毛利：3.57元，同比下降10.5%
• 毛利率：18.6%，同比上升1.2pct
• 各业务板块收入全面增长，其中快运增长51.3%，冷运及医药增长37.8%

5. 风险提示

• 价格竞争加剧：单票价格大幅下滑，业务收入增速远低于业务量增速，行业整体盈利能力下滑
• 短期承压：快递公司营收与利润将持续承压，需关注经营性现金流与现金储备
• 长期竞争力：快递公司是否具备核心竞争力取决于成本管控与服务质量
• 价格战风险：短期价格战难以结束，需关注中长期成本表现与服务评价

附录信息

• 附录1：2020年1～7月快递行业与主要公司经营数据，显示顺丰业务量与收入均保持高位增长
• 附录2：2020年6月直播电商主播GMV月榜top15，显示薇娅、辛巴等主播贡献大量产品销量

总结

2020年上半年快递行业在疫情后迅速恢复，线上消费与直播电商成为主要驱动力。通达系快递公司业务量增速分化，CR6集中度提升。顺丰凭借直营模式与差异化业务策略异军突起，成为业绩最亮眼的快递公司。价格战加剧了行业竞争，导致盈利能力下滑，需关注中长期成本与服务质量。下半年行业预计将继续增长，但价格战可能持续影响盈利表现。