20260625-东吴证券-光模块测试仪器专题_光模块量产_卖铲人_受益行业通胀_供需缺口与国产替代_42页_4mb

光模块测试仪器专题总结

核心内容概述

随着AI基础设施需求的爆发，光模块作为其核心组件，正经历技术升级和扩产提速。光模块的速率从400G向800G、1.6T演进，其测试仪器的精度要求提升、测试时间延长，导致测试设备的价值量和需求量翻倍。采样示波器作为光模块测试的核心设备，预计2027年市场规模将突破200亿元。目前该市场由是德科技、安立等海外龙头主导，但随着国产替代趋势和供需缺口的扩大，国内厂商迎来发展机遇。

主要观点

• 需求爆发：2026年全球光模块出货量有望达7000万支，其中800G以上光模块出货量将超过5200万支，市场呈现快速增长态势。
• 测试仪器量价齐升：随着光模块速率提升，测试仪器的性能要求和价格均有所提升，采样示波器成为价值量最大的测试仪器。
• 芯片为技术瓶颈：芯片是测试仪器的核心零部件，影响其性能和功能实现。随着光模块技术升级，对芯片的要求也逐步提高，导致国产替代加速。
• 国产替代趋势明确：在政策推动和市场需求的双重驱动下，国内测试仪器厂商正在加速布局，部分公司已实现关键技术突破。
• 重点推荐企业：普源精电、联讯仪器、华兴源创、华盛昌、鼎阳科技、优利德等国内厂商在光模块测试仪器领域具备一定竞争力。

关键信息

光模块分类与应用场景

光模块测试设备需求与市场预测

测试仪器芯片需求

国内厂商布局情况

投资建议与风险提示

投资建议

• 推荐普源精电：国内唯一搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业。
• 建议关注：
  • 联讯仪器：全球第二家推出业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。
  • 华兴源创：通过收购普赛斯布局示波器、源表和误码仪。
  • 华盛昌：通过收购伽蓝特布局光源、光功率计、误码测试仪和光时钟恢复仪。
  • 鼎阳科技：国内头部电子测量仪器供应商，可为光模块、AI芯片等下游客户提供测试仪器。
  • 优利德：国内头部测试测量仪器供应商，收购信测通信布局通信光功率计、光时域反射仪、光纤传感和电磁测量。

风险提示

• 原材料价格波动风险：通用IC芯片受到上游半导体产业波动影响较大。
• 关键元器件进口依赖：高性能IC芯片及高精密电阻，国产可替代产品较少。
• 高端新品落地不及预期：若公司无法按预期推出高端产品或销售不及预期，将影响其核心竞争力和盈利能力。

总结

光模块测试仪器市场因AI基础设施需求的爆发而迅速增长，采样示波器作为核心设备，市场空间有望从2025年的22亿元扩展至2027年的233亿元。芯片作为技术瓶颈，成为推动国产替代的关键因素。国内厂商通过自研或并购方式积极布局，部分企业已实现技术突破，具备较强竞争力。建议关注具备技术实力和市场布局的国产测试仪器龙头，同时需警惕原材料价格波动、关键元器件进口依赖及高端产品落地不及预期等风险。