> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光模块测试仪器专题总结：光模块量产“卖铲人”，受益行业通胀、供需缺口与国产替代 ## 核心内容概述 随着AI基础设施需求的爆发，光模块作为核心组件，其技术升级与扩产加速，推动了配套测试仪器市场的需求与价格同步上升。光模块测试仪器主要包括采样示波器、误码分析仪、时钟恢复单元等，其中采样示波器为关键设备，预计2027年市场规模将突破200亿元。由于海外龙头如是德科技、安立等垄断市场，国产化率不足20%，而随着技术迭代与国产替代加速，具备技术储备和产业链协同能力的国内厂商迎来发展机遇。 ## 主要观点 - **光模块需求爆发**：2026年全球光模块出货量有望突破7000万支，其中800G以上出货量将超过5200万支，主要由AI算力和云计算推动。 - **测试仪器量价齐升**：随着光模块速率提升（如800G→1.6T→3.2T），测试设备精度要求提高，测试时间拉长，导致仪器价值量和需求量翻倍。 - **芯片为技术瓶颈**：芯片是测试仪器的核心零部件，决定设备性能和功能。随着测试需求向更高带宽、更低噪声发展，商用芯片已无法满足，迫使厂商自研或定制。 - **国产替代加速**：受供需缺口、政策支持及技术突破推动，国产测试仪器厂商正加速切入市场，其中联讯仪器、普源精电、鼎阳科技、优利德、华兴源创、华盛昌等企业表现突出。 - **海外龙头业绩增长**：是德科技等海外厂商因AI需求增长，订单与业绩双增，但其技术门槛高，难以满足国产替代趋势。 ## 关键信息 ### 光模块测试仪器需求增长 - **市场扩张**：2026年800G和1.6T光模块测试设备需求分别达到4000万支和6000万支，预计2027年将分别达到10000万支和13889万支。 - **价格提升**：800G测试设备价格由单波100G约80万元/台，到单波200G约320万元/台，国产设备价格约为进口的一半。 - **国产化率提升**：预计2027年单波100G和200G国产设备市场份额将分别达到50%。 ### 测试仪器技术分类与应用场景 - **实时示波器**：适用于周期信号及突发信号测试，需依赖高速ADC和多路交织技术，受出口管制限制。 - **采样示波器**：用于周期性高速信号测试，依赖高精度时基系统，适合光通信场景，当前国产设备已实现65GHz带宽突破。 - **主要测试设备**：包括采样示波器、误码分析仪、时钟恢复单元、光功率计、光源等，满足光模块TX/RX测试需求。 ### 国内厂商技术布局与市场表现 - **普源精电**：国内唯一搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业，2026年发布“天鹰座”芯片组，支持16GHz实时示波器。 - **联讯仪器**：全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，已实现65GHz采样示波器量产。 - **鼎阳科技**：国内头部电子测量仪器厂商，2025年数字示波器带宽达20GHz，2026年发布20GHz SDS8204A高带宽数字示波器。 - **优利德**：2026年收购信测通信，实现“电测+光测”一体化布局，2026Q1营收同比增长27%。 - **华兴源创**：通过收购普赛斯布局示波器、源表和误码仪，已实现50GHz测试能力。 - **华盛昌**：收购伽蓝特，切入光通信测试赛道，2026年新签订单突破1.97亿元，预计2026-2028年累计净利润不低于1.15亿元。 ### 风险提示 - **原材料价格波动**：半导体产业链原材料价格波动可能影响盈利能力。 - **关键元器件进口依赖**：高性能IC芯片及高精度电阻等关键元器件仍依赖进口。 - **高端新品落地不及预期**：若国产高端设备研发进展缓慢，可能影响市场竞争力。 ## 投资建议 - **推荐普源精电**：国内唯一搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业。 - **建议关注**： 1. **联讯仪器**：全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。 2. **华兴源创**：收购普赛斯布局示波器、源表和误码仪。 3. **华盛昌**：收购伽蓝特布局光源、光功率计、误码测试仪和光时钟恢复仪。 4. **鼎阳科技**：国内头部电子测量仪器供应商，可为光模块、AI芯片等下游客户提供测试仪器。 5. **优利德**：国内头部测试测量仪器供应商，收购信测通信布局通信光功率计、光时域反射仪、光纤传感和电磁测量。 ## 技术与市场趋势 - **技术迭代**：光模块技术从400G向800G、1.6T演进，测试仪器需同步升级，采样示波器带宽从10GHz提升至65GHz以上。 - **政策催化**：高端实时示波器受出口管制，而采样示波器未受限制，国产替代趋势明确。 - **产业链协同**：国内厂商通过技术自研、并购等方式切入光模块测试市场，实现与国产光模块产业链的深度绑定。 ## 市场空间与盈利预测 | 公司 | 2025营收（亿元） | 2026E营收（亿元） | 2027E营收（亿元） | 2028E营收（亿元） | 2025归母净利润（亿元） | 2026E归母净利润（亿元） | 2027E归母净利润（亿元） | 2028E归母净利润（亿元） | PE（2025） | PE（2026E） | PE（2027E） | PE（2028E） | |------|------------------|-------------------|-------------------|-------------------|-------------------------|--------------------------|--------------------------|--------------------------|------------|------------|------------|------------| | 普源精电 | 9.0 | 1.5 | 2.4 | 3.5 | 0.86 | 1.5 | 2.4 | 3.5 | 167 | 96 | 60 | 41 | | 联讯仪器 | 11.9 | 5.3 | 8.5 | 13.0 | 1.74 | 5.3 | 8.5 | 13.0 | 1529 | 500 | 312 | 203 | | 华兴源创 | 22.4 | 0.8 | / | / | 0.80 | / | / | / | 530 | / | / | / | | 华盛昌 | 8.03 | 2.1 | 4.9 | 7.4 | 0.89 | 2.1 | 4.9 | 7.4 | 239 | 103 | 44 | 29 | | 鼎阳科技 | 6.0 | 1.4 | 1.9 | 2.4 | 1.43 | 1.4 | 1.9 | 2.4 | 80 | 61 | 48 | 37 | | 优利德 | 12.2 | 2.3 | 3.0 | 3.6 | 1.51 | 2.3 | 3.0 | 3.6 | 76 | 50 | 39 | 32 | | 是德科技 | 603 | 12.3 | 14.8 | 17.4 | 8.5 | 12.3 | 14.8 | 17.4 | 71 | 49 | 41 | 35 | ## 结论 光模块测试仪器作为AI基础设施的重要组成部分，受益于行业通胀、供需缺口及国产替代趋势，市场前景广阔。国内厂商通过技术自研和并购方式加速布局，逐步打破海外垄断，实现高端测试仪器国产化。未来，随着3.2T光模块的产业化，测试仪器市场将进一步扩大，为国产厂商提供新的增长机遇。