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长江材料（001296）2023年报点评总结

核心事件：公司发布2023年年报，全年营收101亿元，同比增长65%；净利润14亿元，同比大幅增长888%；扣非净利润12亿元，增长1123%。主要产品盈利能力大幅提升，驱动业绩改善。

主要产品表现：

• 铸造材料：营收71亿元（+67%），毛利率提升至275%（+51pp），销量750万吨（+112%）。
• 压裂支撑剂：营收27亿元（+94%），毛利率达198%（+94pp），销量447万吨（+76%）。
• 铸件：营收3亿元（+261%），毛利率135%（下滑）。

下游行业复苏：

• 汽车零部件行业：2023年汽车产销量创历史新高，新能源汽车市场占比超30%。
• 油气开采行业：产量持续增长，页岩油、页岩气等领域需求旺盛。

原料保障：全资子公司获得采矿许可证，年处理石英砂能力300万吨，进一步巩固原材料供应。

盈利预测与估值：

• 预计2024-2026年营收分别为1134亿元、1276亿元、1438亿元（复合增速126%）。
• 归母净利润分别为159亿元、182亿元、222亿元（复合增速180%）。
• 给予公司2024年19倍PE估值，目标价2831元，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动、下游需求不及预期、技术研发进展缓慢等。

综合评价：公司抓住行业复苏机遇，成本控制与产品结构优化成效显著，同时原料保障能力提升，长期成长潜力强，维持“买入”评级。