> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业投资分析报告总结 ## 核心内容 本报告围绕字节跳动在通信行业的投资布局与技术进展展开，重点分析了其在应用层、硬件层、数据计算与数据互联领域的最新动态，并提出了相关产业链的投资建议。 ## 主要观点 - **豆包模型应用层进展显著**：豆包通用模型日均tokens使用量超4万亿，较首次发布增长33倍；豆包App MAU接近6000万，位列全球第二。新模型如视觉理解模型、3D生成模型、音乐模型、文生图模型等陆续发布，体现出模型能力的全面提升。 - **视觉模型进入“厘时代”**：视觉理解模型推理价格仅为每千tokens 0.003元，较行业平均水平降低85%，显著降低使用成本。 - **通用模型Pro多维度提升**：在综合任务处理、推理、指令遵循、代码、数学、专业知识等方面分别提升32%、13%、9%、58%、43%、54%，显示模型性能的增强。 - **硬件投资持续扩大**：2024年字节跳动资本开支达800亿元，仅次于BAT三家总和（约1000亿元），且公司未上市，资本投入更具弹性。算力节点布局呈现全球化趋势，包括内蒙古和林格尔、马来西亚、泰国和爱尔兰等地。 - **数据计算以GPU为主，ASIC自研成趋势**：字节成为英伟达全球第二大采购方，采购量达23万片。公司已与博通达成2027年自研ASIC芯片的合作计划，以降低对外部供应商的依赖。 - **光铜共进趋势明显**：铜缆与光通信在短距离与长距离传输中各有优势，两者并非替代关系，而是互补共进。光迅科技与字节合作展出800G OSFP SR8光模块，助力数据中心建设。 - **AI物联设备市场逐步打开**：字节推出Ola Friend智能耳机、大力智能学习灯及显眼包AI玩具等产品，AI赋能下的智能终端市场前景广阔。 - **投资建议涵盖多个细分领域**：包括IDC&算力集群、ASIC芯片&制造、服务器、存储芯片、AI玩具&物联网、光通信、铜缆&连接器等。 ## 关键信息 ### 应用侧进展 - 豆包通用模型日均tokens使用量超4万亿，较首次发布增长33倍。 - 豆包App MAU接近6000万，位列全球第二。 - 新模型包括视觉理解模型、3D生成模型、通用模型Pro、音乐模型和文生图模型。 ### 硬件侧布局 - 2024年资本开支达800亿元，2025年有望继续扩大。 - 内蒙古和林格尔算力中心一期A项目已落地，机架功率达100MW。 - 马来西亚计划投资100亿林吉特建设区域人工智能中心，并追加15亿林吉特扩建现有数据中心。 - 海外布局包括泰国和爱尔兰数据中心。 ### 数据计算趋势 - GPU仍是当前主流，但ASIC自研是未来发展方向。 - 字节与博通合作推进ASIC芯片研发，减少对外部供应商依赖。 ### 数据互联趋势 - 铜缆与光模块共进，光铜不存在替代关系。 - RDMA技术推动以太网交换机市场增长，预计从2023年60亿美元增至2028年220亿美元。 - 字节智算中心项目由锐捷网络提供数据中心交换机。 ### AI物联设备 - 推出Ola Friend、大力智能学习灯、显眼包等产品，AI赋能智能终端市场逐步打开。 ## 投资建议 | 产业链 | 推荐公司 | |--------|----------| | IDC&算力集群 | 润泽科技、云赛智联、奥飞数据、数据港 | | ASIC芯片&制造 | 寒武纪、海光信息、中芯国际 | | 服务器 | 工业富联、浪潮信息、中科曙光 | | 存储芯片 | 兆易创新、东芯股份 | | AI玩具&物联网 | 广和通、乐鑫科技、移远通信、美格智能、日海智能 | | 光通信 | 中际旭创、光迅科技、剑桥科技、源杰科技、仕佳光子 | | 铜缆&连接器 | 沃尔核材、神宇股份、鼎通科技、兆龙互联 | ## 风险提示 - **国内外行业竞争压力**：竞争激烈，技术迭代快，对研发、创新与生产能力提出高要求。 - **AI大模型发展不及预期**：若大模型发展不达预期，将影响相关公司业绩。 - **国际格局变动与贸易摩擦**：中美关系紧张可能影响全球贸易与供应链。 ## 附录 - **图1**：各主流视觉理解模型输入价格一览（来源：火山引擎，上海证券研究所） - **图2**：5/12月豆包通用模型能力评测（来源：火山引擎，上海证券研究所） - **表1**：部分字节IDC建设项目一览（来源：澎湃新闻，IT之家，网信张家口，内蒙古和林格尔新区规划建设局，上海证券研究所）