20241230-上海证券-通信事件点评_豆包题材持续发酵_重视字节产业链投资机会_8页_458kb

报告摘要

通信行业投资分析报告总结

核心内容

本报告围绕字节跳动在通信行业的投资布局与技术进展展开，重点分析了其在应用层、硬件层、数据计算与数据互联领域的最新动态，并提出了相关产业链的投资建议。

主要观点

豆包模型应用层进展显著：豆包通用模型日均tokens使用量超4万亿，较首次发布增长33倍；豆包App MAU接近6000万，位列全球第二。新模型如视觉理解模型、3D生成模型、音乐模型、文生图模型等陆续发布，体现出模型能力的全面提升。
视觉模型进入“厘时代”：视觉理解模型推理价格仅为每千tokens 0.003元，较行业平均水平降低85%，显著降低使用成本。
通用模型Pro多维度提升：在综合任务处理、推理、指令遵循、代码、数学、专业知识等方面分别提升32%、13%、9%、58%、43%、54%，显示模型性能的增强。
硬件投资持续扩大：2024年字节跳动资本开支达800亿元，仅次于BAT三家总和（约1000亿元），且公司未上市，资本投入更具弹性。算力节点布局呈现全球化趋势，包括内蒙古和林格尔、马来西亚、泰国和爱尔兰等地。
数据计算以GPU为主，ASIC自研成趋势：字节成为英伟达全球第二大采购方，采购量达23万片。公司已与博通达成2027年自研ASIC芯片的合作计划，以降低对外部供应商的依赖。
光铜共进趋势明显：铜缆与光通信在短距离与长距离传输中各有优势，两者并非替代关系，而是互补共进。光迅科技与字节合作展出800G OSFP SR8光模块，助力数据中心建设。
AI物联设备市场逐步打开：字节推出Ola Friend智能耳机、大力智能学习灯及显眼包AI玩具等产品，AI赋能下的智能终端市场前景广阔。
投资建议涵盖多个细分领域：包括IDC&算力集群、ASIC芯片&制造、服务器、存储芯片、AI玩具&物联网、光通信、铜缆&连接器等。

关键信息

应用侧进展

豆包通用模型日均tokens使用量超4万亿，较首次发布增长33倍。
豆包App MAU接近6000万，位列全球第二。
新模型包括视觉理解模型、3D生成模型、通用模型Pro、音乐模型和文生图模型。

硬件侧布局

2024年资本开支达800亿元，2025年有望继续扩大。
内蒙古和林格尔算力中心一期A项目已落地，机架功率达100MW。
马来西亚计划投资100亿林吉特建设区域人工智能中心，并追加15亿林吉特扩建现有数据中心。
海外布局包括泰国和爱尔兰数据中心。

数据计算趋势

GPU仍是当前主流，但ASIC自研是未来发展方向。
字节与博通合作推进ASIC芯片研发，减少对外部供应商依赖。

数据互联趋势

铜缆与光模块共进，光铜不存在替代关系。
RDMA技术推动以太网交换机市场增长，预计从2023年60亿美元增至2028年220亿美元。
字节智算中心项目由锐捷网络提供数据中心交换机。

AI物联设备

推出Ola Friend、大力智能学习灯、显眼包等产品，AI赋能智能终端市场逐步打开。

投资建议

产业链	推荐公司
IDC&算力集群	润泽科技、云赛智联、奥飞数据、数据港
ASIC芯片&制造	寒武纪、海光信息、中芯国际
服务器	工业富联、浪潮信息、中科曙光
存储芯片	兆易创新、东芯股份
AI玩具&物联网	广和通、乐鑫科技、移远通信、美格智能、日海智能
光通信	中际旭创、光迅科技、剑桥科技、源杰科技、仕佳光子
铜缆&连接器	沃尔核材、神宇股份、鼎通科技、兆龙互联