20161215-申万宏源-行业利差及高频数据跟踪_机械设备债表现较好_地产成交显著下降_库存仍在去化_11页_702kb

2016年12月15日行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年12月14日的行业利差及高频数据变化，涵盖机械设备、房地产、煤炭、石油、有色金属、钢铁、化工、水泥、交运和汽车等多个行业。报告指出，机械设备债表现较好，地产成交显著下降，库存仍在去化。同时，上游大宗商品价格有所回升，中游生产持续向好，下游市场则面临一定压力。

主要观点

1. 行业债表现

• 1年以下产业债：机械设备、建材水泥、基建债、轻工纺服和航运港口债表现较好，行业超额利差下行 $5\sim 20bp$。
• 1~3年产业债：中游机械设备超额利差下行90bp，煤炭债、电气设备和医疗服务债表现也较好。

2. 上游行业动态

• 煤炭：全国动力煤均价稳定在520元/吨，环渤海动力煤价格指数小幅回落至598点；焦煤价格稳定在1520元/吨。国际动力煤价格下跌至83.4美元/吨，焦煤价格指数下跌至277美元/吨。
• 石油：布油上涨至52.44美元/桶，WTI原油上涨至51.5美元/桶，美国商业原油库存减少238.9万桶。原油减产协议首次达成，预计油价将保持震荡。
• 有色金属：工业金属价格恢复上涨，LME铜、铝、锌、铅价格分别上涨 $1.57%$、$1.46%$、$1.92%$、$1.14%$，SHFE铜、锌、铅价格上涨，铝价下跌。库存方面，LME铅库存增加，铜、铝、锌库存下降；国内铝库存增加，其他金属库存下降。

3. 中游行业动态

• 钢铁：综合钢价指数环比上升 $3.41%$，螺纹钢现货价格上升 $3.97%$，期货价格上升 $6.2%$。国产和进口铁矿石价格上涨，港口铁矿石库存增加。冬季对下游需求影响明显，建筑钢材积压，环保限产继续推高钢价，预计下周钢价震荡为主。
• 石化产业链：LLDPE价格不变，乙烯、乙二醇、PTA、甲醇价格分别上涨 $6.59%$、$11.07%$、$0.99%$、$12.46%$。天然橡胶、纯碱和涤纶短纤价格也有所上涨。原油价格受减产协议支撑，利好石化产业链，景气度持续回升。

4. 下游行业动态

• 水泥：全国水泥价格指数上升 $0.14%$，华东水泥价格指数上升 $0.10%$。水泥价格继续上涨但增速放缓，预计后续以稳定为主。
• 交运：国际BCI指数环比下降 $28.18%$，BDI指数下降 $9.02%$；国内综合海运价格下降 $3.78%$，其中煤炭、粮食、矿石运价分别下降 $5.32%$、$1.99%$、$2.00%$。CCFI指数下降 $1.02%$，SCFI指数下降 $0.332%$。
• 汽车：11月汽车销量同比持续下降至 $16.6%$，但纯电动车纳入《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，推动销售预期上涨。12月新能源汽车基础设施建设加速，行业上行趋势明显。

5. 房地产市场

• 成交面积：上周30大中城市房地产成交面积下降明显，核心23大中城市成交面积下降 $4.38%$，一线、三线城市成交面积下降，二线略有上升。
• 成交均价：楼面均价小幅下调，核心23大中城市成交均价下降 $0.6%$，一线、二线下降，三线略有上升。
• 土地市场：40大中城市楼面均价和溢价率大幅下降，土地成交面积同比下降 $-23.69%$。11月10大城市商品房存销比小幅下降，房地产政策调控继续收紧，证监会监控险资举牌，未来房地产行业处于下行阶段。

关键信息

1. 行业超额利差

• 1年以下：机械设备、建材水泥、基建债、轻工纺服和航运港口债表现较好，超额利差下行 $5\sim 20bp$。
• 1~3年：中游机械设备表现最佳，超额利差下行 $90.98bp$；煤炭债、电气设备和医疗服务债表现也较好。

2. 原材料价格

• 煤炭：全国动力煤均价稳定，电厂煤库存下降。
• 石油：布油和WTI原油价格上涨，美国商业原油库存减少，减产协议对油价形成支撑。
• 有色金属：价格全面上涨，库存部分下降，部分增加。

3. 钢铁与化工

• 钢铁：钢价指数和螺纹钢价格上升，铁矿石价格上涨，环保限产支撑钢价。
• 化工：LLDPE价格不变，其他化工产品价格均有上涨，石化产业链景气度回升。

4. 水泥与交运

• 水泥：价格继续上涨但增速放缓，冬季需求下滑与环保督察影响价格走势。
• 交运：海运价格整体下降，部分运价降幅较大。

5. 房地产与汽车

• 房地产：成交面积下降，均价小幅下调，政策调控收紧，未来市场下行。
• 汽车：销量持续下降，但新能源汽车政策利好，销售预期上涨。

高频数据跟踪

• 煤炭：动力煤港口库存上升，电厂煤库存下降，可用天数小幅回落。
• 石油：布油和WTI原油价格上涨，美国库存减少，油价震荡预期。
• 有色金属：价格全面上涨，库存部分下降。
• 钢铁：价格上升，铁矿石价格上涨，库存增加，环保限产支撑钢价。
• 化工：LLDPE价格不变，其他产品价格上涨。
• 水泥：价格微涨，增速放缓，预期以稳为主。
• 交运：BCI、BDI指数下降，海运价格整体回落。
• 汽车：销量下降，库存增加，新能源汽车预期上涨。
• 房地产：成交面积下降，均价小幅下调，存销比下降，政策调控收紧。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、申万宏源研究
• 图表目录：包含煤炭、石油、有色金属、钢铁、化工、水泥、交运、汽车和房地产相关数据图示，反映价格变化、库存动态、成交量及存销比等关键指标。

研究支持与联系方式

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