20170306-联讯证券-_联讯策略月度报告_两会_业绩双线布局3月_24页_1mb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告是联讯证券于2017年3月发布的**《两会、业绩双线布局3月》，旨在分析宏观经济形势、市场估值水平、流动性变化及两会热点与业绩增长作为投资主线，为投资者提供参考。报告指出，2017年投资力度和持续性值得期待，尤其在制造业投资和地方两会推动的基建投资方面表现突出。同时，市场估值逐步回归价值中枢，流动性稳步回升，为股市提供支撑。两会热点如国企改革和京津冀发展成为投资关注重点，而中小板、创业板业绩增长**也构成重要投资主线。

主要观点

1. 宏观经济：投资力度和持续性值得期待

• 2017年投资回升是全局性的，基建投资和制造业投资均呈现回暖趋势。
• 制造业投资在总投资中占比达32%，2016年增长4.2%，预计2017年有望回升至7.5%。
• 新疆、辽宁等省份投资增长显著，新疆投资目标达50%，辽宁目标为12%，远超2016年实际增速。
• 2017年一季度经济企稳复苏，实际GDP增长有望维持在6.8%以上，名义GDP增速将超过10%。

2. 估值位于价值中枢，价值投资时机到来

• 2月各指数均出现反弹，中小板综指涨幅最大（3.8%），上证综指涨幅最小（2.61%）。
• 上证综指、创业板综指、中证流通、沪深300市盈率低于2006年至今的平均值，市场整体处于价值中枢，有反弹需求。
• 业绩增长支撑估值回归，中小板和创业板业绩同比大幅增长，分别达37.12%和39.64%，市场对这些板块的估值将逐步修复。
• 中国指数在全球范围内具有竞争力，尤其是创业板综和中小板综市盈率估值持续下降。

3. 流动性稳步回升，量价齐升互相配合

• 市场成交量、融资融券余额、新增投资者数量、结算资金等指标均有所回升。
• 养老金入市预期增强，权益资产配置比例预计在10-12%，未来将逐步增加。
• 新股发行节奏放缓，基金市场资产净值增加，市场资金压力减少，有利于指数上涨。

关键信息

三月投资主线之一：两会热点

1. 国企改革

• 国企改革主题将贯穿全年，上海、广东等地作为改革先锋，推动混合所有制改革和并购重组。
• 军工混改是七大混改领域之一，造船业产能过剩、竞争激烈，产业整合是大势所趋。
• 国企改革政策红利将在两会期间释放，市场对相关企业关注度提升。

2. 京津冀发展

• 京津冀发展规划以“点”为核心、“轴”为纽带，推动污染治理、基建开发、轨道交通建设。
• 京津冀地区PM2.5年平均浓度目标为2017年73微克/立方米，2020年64微克/立方米。
• 基建投资提速，工程机械、钢铁、水泥、电力等行业将直接受益。
• 轨道交通建设中，基建部分占比最大（50%），动车采购占20%，其余部分占30%。

三月投资主线之二：业绩增长

• 截至2017年2月27日，1522家上市公司发布2016年业绩快报和年报，占A股总数的48.8%。
• 中小板和创业板业绩增长显著，分别增长37.12%和39.64%，支撑估值回归。
• 电子、轻工制造行业预计全年稳步增长，化工、建筑材料、有色金属从二季度开始持续上涨。
• 房地产行业虽样本数不足，但预计2016年净利润增长已成定局。

三月股票池

报告推荐的股票池包括以下优质标的，围绕两会热点和业绩增长：

行业分析与预测

• 电子、轻工制造行业预计全年稳步增长。
• 化工、建筑材料、有色金属从二季度开始持续上涨。
• 2016年各行业业绩增长情况表明，房地产、建筑装饰、采掘等行业表现较好，而非银金融、银行等则出现亏损。

总结

本报告强调两会政策导向与业绩增长并行的投资逻辑，认为2017年投资整体回升，尤其在制造业和地方基建方面表现突出。市场估值逐步回归价值中枢，流动性回暖，为股市提供支撑。同时，国企改革、京津冀发展等政策热点和中小板、创业板业绩增长将成为三月主要投资主线。建议投资者关注优质标的和政策受益行业，把握市场机遇。