20170306-华泰证券-研究所晨报_53页_3mb

综合产品研究/研究所晨报总结

一、市场指数表现

• 上证综指：收盘3218.31，下跌0.36%
• 沪深300：收盘3427.86，下跌0.21%
• 中小盘指：收盘4391.49，上涨0.26%
• 创业板指：收盘1928.29，上涨0.41%
• 国债指数：收盘160.01，微涨0.01%

二、股指期货表现

• 沪深300：收盘3427.86，下跌0.21%
• IF1704：收盘3387.00，下跌0.52%
• IF1709：收盘3289.00，下跌0.55%
• IF1703：收盘3405.00，下跌0.46%
• IF1706：收盘3347.20，下跌0.59%

三、大宗原材料表现

• 铝：收盘14,235.00，上涨0.28%
• 天然橡胶：收盘19,100.00，上涨1.81%
• 白砂糖：收盘6,916.00，上涨1.20%
• 黄玉米：收盘1,626.00，上涨0.87%
• 阴极铜：收盘48,280.00，下跌0.88%

四、核心内容与主要观点

1. 宏观经济分析：李超

• 当前宏观经济健康性在提高，但尚未确认复苏。
• 上游产品价格上涨推动中游行业市场出清，但不意味着持续复苏。
• 制造业投资大规模复苏仍为时尚早，经济内生动力较弱。
• 中国经济最大复苏可能来自出口，但存在较大不确定性。
• 基建与地产具有较强互补性，但难以带动整体复苏。

2. 政府工作报告解读：戴康/张馨元/李弘扬

• 生态文明建设：强调治霾力度，重点推荐治霾限产主题（冀中能源）。
• 火电去产能：首次出现去化火电产能目标，短期关注火电主题（华能国际）。
• 混改主题：关注民航、军工、电力、石油天然气等领域的混改（东方航空）。
• 脱贫扶贫：首次强调最严格的脱贫评估考核，重点关注新疆振兴主题（天山股份）。

3. 机械军工行业分析：章诚/金榜

• 铁路设备：2017年预计铁路建设投资8000亿元，对行业利好。
• 军工：军费总量首次过万亿，需求指向性增强，未来持续性提升。
• 油气装备及油服：强调石油天然气体制改革，开放竞争性业务。
• 工程机械：基建温和增长，扎实推进“一带一路”建设。

五、重点个股评级与分析

1. 大唐电信（600198，增持）

• 公司为国有芯片龙头，管理团队调整后处于国企改革战略机遇期。
• 预计2017年扭亏为盈，2017/2018年净利润分别为0.9/2.1亿元。
• 合资公司落地可能成为股价催化剂，目标价18-20.5元。

2. 先导智能（300450，买入）

• 锂电设备行业龙头，2017年产能扩至9GWh，支撑市场份额扩张。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.65、1.12、1.66元。
• 目标价51.2-57.6元，对应PE为40-45倍。

3. 喜临门（603008，买入）

• 品牌与渠道优势明显，2017年为交付大年，业绩有望超预期。
• 预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.85、1.09元。
• 目标价23.8-27.2元，对应PE为28-32倍。

4. 亿纬锂能（300014，买入）

• 动力锂电池行业领先，产品性能和产能规模兼备。
• 预计2017-2019年EPS分别为1.02、1.47、2.04元。
• 目标价35.84-40.96元，对应PE为35-40倍。

5. 南京银行（601009，买入）

• 为A股最具成长性的银行之一，成长性高，盈利确定性强。
• 2016-2018年EPS分别为1.41、1.68、2.00元。
• 目标价14.54-15.58元，对应市净率1.4-1.5倍。

六、其他行业分析

1. 建材行业：黄骥

• 需求符合预期，供给侧改革效果深远。
• 水泥、玻璃等建材价格因库存低位而上涨，后续有望普涨。
• 三四线城市地产增长带动家居消费，顾家家居等公司受益。

2. 商业贸易：许世刚

• 零售行业格局分散，电商崛起，但核心能力不变。
• 重点分析单店和连锁经营的盈利模式，推荐关注O2O和渠道龙头。

3. 银行/非银行金融：沈娟

• 央行统一监管资管业务，推动行业规范化。
• 银行理财、信托、券商资管、基金子公司均面临转型压力。
• 南京银行在改革转型中受益，维持“买入”评级。

4. 一带一路与基建投资：黄骥

• 一带一路板块表现优于PPP，政策推进带动相关企业订单增长。
• 重点关注国际专业工程和综合工程企业，如中资企业。
• 基建投资维持高位，但增速不会大幅超预期。

5. 美联储加息预期：李超

• 3月加息概率超过90%，全年加息次数可能超过两次。
• 美元走强对金价形成压制，黄金价格回落。
• 人民币对美元贬值压力增强，但全年货币政策稳健中性，抵消部分压力。

七、高送转投资机会：戴康

• 3月为布局年报“高送转”的最佳时期，超额收益显著。
• 高送转标的以中小板和创业板为主，但主板占比提升。
• 推荐关注“两步筛选法”选出的高送转精选股，如美尚生态、富煌钢构等。

八、风险提示

• 宏观经济：贸易战发展、美国经济复苏、基建落地不及预期。
• 政策变化：政策执行力度不足、监管政策不确定性。
• 行业风险：原材料价格波动、技术更新快、应收账款多、市场进度放缓。
• 市场风险：美元升值预期、金融资产波动、高送转不达预期。

九、总结

• 当前市场整体表现偏弱，但部分行业和个股具备增长潜力。
• 宏观经济健康性提升，但尚未确认复苏，出口仍是关键变量。
• 重点推荐受益于政策的行业，如环保、混改、一带一路、锂电设备等。
• 个股方面，关注高送转机会及具有成长性、盈利改善的企业。
• 风险仍需警惕，尤其是政策执行不及预期及市场波动。