20181217-光大证券-光大行业机械周观点_新能源汽车前景广阔_轨交板块有望迎来修复投资机会_13页_1mb

新能源汽车前景广阔，轨交板块有望迎来修复投资机会

核心内容总结

行业整体表现

• 上周机械设备行业指数下跌 0.61%，在28个行业中排名第11。
• 行业整体表现优于中证500指数（+0.89%）和创业板指数（+1.71%），但跑输沪深300指数（-0.28%）。
• 上周涨幅最大的5个子板块为：建筑装饰（2.06%）、家用电器（1.50%）、食品饮料（1.18%）、房地产（0.72%）、采掘（0.35%）。
• 跌幅最大的5个子板块为：医药生物（-3.68%）、农林牧渔（-3.07%）、综合（-2.87%）、国防军工（-2.62%）、计算机（-2.42%）。

行业重点板块分析

轨交装备

• 核心观点：基建投资回升，轨交板块有望迎来修复性投资机会。
• 关键信息：
  • 2018年铁路固定资产投资额将重返 8000亿元 以上。
  • 铁总三年货运增量行动推动 机车、货车需求增长。
  • 建议关注：中国中车、思维列控。
• 投资逻辑：政策及政府性资金推动基建投资，带动轨交设备需求，板块估值与业绩有望同步修复。

汽车电子

• 核心观点：新能源汽车销量持续增长，汽车电子板块前景广阔。
• 关键信息：
  • 1-11月新能源汽车产销分别完成 105.4万辆 和 103万辆，同比分别增长 63.6% 和 68%。
  • 北汽蓝谷拟建 高端智能工厂，总产能 12万辆，一期投资 25亿元。
  • 建议关注：克来机电、英搏尔。
• 投资逻辑：新能源汽车市场快速增长，推动汽车电子产业链发展，高端制造能力是未来竞争力的关键。

半导体设备

• 核心观点：AI推动半导体产业进入高速发展期。
• 关键信息：
  • SEMI总裁指出AI是半导体行业的新动能，预计未来十年销售收入将从 5000亿美元 增长至 1万亿美元。
  • 南大光电拟投资 5亿元 建设集成电路材料生产基地，项目包括年产 170吨MO源 和 高K三甲基铝。
  • 建议关注：北方华创、长川科技。
• 投资逻辑：AI与半导体技术相互促进，带动行业增长，南大光电的布局有利于提升其竞争力和盈利能力。

工程机械

• 核心观点：工程机械行业市场总量大幅增长，龙头受益明显。
• 关键信息：
  • 三一重工、徐工机械等企业产销走红，行业景气度提升。
  • 徐工液压件公司成功交付大吨位塔机液压系统至南美市场，体现技术实力。
  • 同力重工签订 500台非公路宽体自卸车 大单，推动业绩增长。
  • 建议关注：三一重工、徐工机械、恒立液压。
• 投资逻辑：受益于国内基建、海外订单增加及制造工艺升级，龙头企业具备规模优势，业绩增长可期。

油服板块

• 核心观点：美国石油产量预计持续增长，油服板块存在投资机会。
• 关键信息：
  • 美国2018年原油日均产量预计达到 1088万桶，全球居首。
  • 2019年产量预计增长至 1206万桶，全球需求预计达 1.0161亿桶/日。
  • 建议关注：杰瑞股份、通源石油。
• 投资逻辑：美国页岩油产量增长带动油服需求，全球能源市场格局变化为相关企业带来机遇。

主要观点

• 机械行业整体表现中规中矩，但部分细分领域如轨交、新能源汽车、半导体设备和工程机械表现突出。
• 轨交板块：基建投资回升，政策支持明显，行业需求增长，估值修复可期。
• 新能源汽车：销量增长迅速，行业处于爆发前夜，高端制造能力是未来竞争关键。
• 半导体设备：AI成为行业新驱动力，技术进步与市场应用相互促进，相关企业受益。
• 工程机械：受益于国内基建、海外订单及技术升级，龙头企业具备增长潜力。

关键信息

• 北汽蓝谷计划建设高端智能工厂，提升品牌价值和产品竞争力。
• 南大光电投资5亿元建设集成电路材料生产基地，推动业务扩展。
• 徐工液压件公司推出新一代大吨位塔机液压系统，获得南美客户认可。
• 同力重工签订500台非公路宽体自卸车订单，助力2019年业绩增长。
• 美国2018年原油产量预计全球居首，2019年将继续增长，推动油服需求。

风险提示

1. 国内固定资产投资不达预期，可能导致下游需求不足，影响机械板块业绩。
2. 重点领域政策落地低于预期，可能抑制行业增速，降低中游设备投资。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法局限性

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异较大。
• 各种估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

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