20240107-国信期货-美国成品油库存激增_油价关注下方支撑_24页_1mb

美国成品油库存激增总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年底美国原油及成品油库存的变化，结合全球原油供需情况与主要产油国的盈亏平衡价，对国际油价走势进行了展望。报告指出美国成品油库存激增，尤其汽油库存达到30多年来最高水平，同时原油出口量创历史新高，对油价形成一定压力。此外，红海局势紧张导致运输成本上升，对油价形成支撑。

主要观点

• 美国成品油库存上升：
  美国汽油库存和馏分油库存大幅增加，汽油库存增幅达到30多年来最高水平，馏分油库存也创1999年以来新低，显示出国内成品油需求疲软。

• 原油库存小幅下降：
  美国商业原油库存下降550.3万桶，但整体库存仍处于较高水平，且受出口量增加影响，国际油价出现回调。

• 红海局势支撑油价：
  红海紧张局势持续，导致油轮绕道非洲好望角，运输成本上升，交货时间延长，对市场情绪形成支撑。

• 美国页岩油成本波动：
  美国页岩油开采成本在2021年有所下降，但近两年因高通胀有所回升，影响其对油价的支撑能力。

• OPEC产量稳定：
  OPEC原油产量维持在较高水平，但未能有效缓解全球供需失衡的压力。

关键信息

美国原油库存数据（截至2023年12月29日当周）

• 总库存：7.85453亿桶，较前一周减少444.8万桶
• 商业库存：4.31065亿桶，较前一周减少550.3万桶
• 汽油库存：2.36954亿桶，较前一周增加1090万桶
• 馏分油库存：1.25855.5亿桶，较前一周增加1009万桶

美国原油产量与出口

• 美国原油日均产量为1320万桶，较前一周减少10万桶/天
• 美国原油出口量达到历史最高水平，推动国际油价小幅回调

美国页岩油开采成本

• 2021年6-7月平均开采成本降至35美元/桶
• 2021年10月回升至42美元/桶
• 近两年因高通胀，成本有所上升

中东产油国财政平衡点

• 海湾国家财政平衡点原油价格为关键指标，反映其对油价的敏感度
• 数据来源为IMF，用于分析中东国家对油价的依赖程度

全球原油供需情况

• 美国成品油库存上升引发对需求疲软的担忧
• 红海局势持续影响运输，增加市场不确定性
• OPEC产量维持高位，但未能有效缓解供需矛盾

后市展望

• 油价短期回调：
  美国汽油和馏分油库存增加，引发市场对需求疲软的担忧，导致油价短期回调。

• 支撑因素：
  红海局势紧张，运输成本上升，交货时间推迟，对油价形成支撑。

• 操作建议：
  技术面上，油价短期回调空间有限，建议投资者关注下方支撑位，可考虑轻仓做多。

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• 分析师：范春华
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