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债市观察报告：地产政策影响利率上行

固定收益专题报告摘要（2024年5月19日）

近期债市因地产政策放松出现利率上行趋势。当周表现为：

• 利率变化：长债收益率整体上升，10年期国债与国开债收益率均上2个基点（BP）。
• 期限利差：1年-10年国债利差扩大至70BP，国开债利差扩至57BP，显示短端支撑作用增强。
• 一级市场：下周地方政府净融资额预计为-3780亿元，利率债发行规模超5000亿元。

流动性与市场情况：

• 资金面维持均衡状态，OMO操作净回笼明显，但政策利率暂无变动。
• 美元指数回落，汇率中间价升值，主要海外债券收益率多数下行。

风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场变动请结合最新发布来源分析。

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### 流动性与海外动态简析

#### 1. 资金面均衡状态
- **公开市场操作**：央行本周逆回购每日投放、到期各20亿元，净回笼规模为零。
- **票据利率**：半年期票据利率上升，短期票据利率下降，显着信号不多。

#### 2. 外围市场表现
- **美元指数**：报价104.49，波动背景下保持相对稳定。
- **海外债券**：主要经济体10年期国债收益率普遍下调，如美债与德债开盘及趋势都显下行。

#### 3. 投资建议
短期应关注政策信号变化，大方向看经济政策引导，需密切跟进监管信息。

报告限制提示：本报告基于当周数据，不构成投资指导，决策须有约束力。