20240519-华创证券-_每周经济观察_外贸景气度延续_15页_1mb

经济观察报告总结

景气度分析

当前经济表现

• 生产端：多数行业开工率好于节前，螺纹钢表观消费量有所回升，港口煤炭吞吐量增速有所回落。
• 需求端：汽车零售再度转负，乘用车销量同比下滑；地产业持续低迷，67城地产成交同比大幅下降。
• 贸易端：集装箱运价指数和吞吐量双双反弹，外贸出口呈现增长态势，外需保持高位。
• 物价端：地产相关产品价格小幅上涨，螺纹钢、水泥、玻璃等价格上扬，但部分商品如焦煤价格微跌。
• 利率端：国债收益率全线下降，尤其是短期利率跌幅明显，债券利率呈现陡峭化趋势。

最新政策动态

• 地产政策：多措并举稳定市场，包括下调首付比例、降低贷款利率、推出“以旧换新”政策、设立保障性住房再贷款等。
• 财政政策：超长期特别国债密集发行，财政部公布20年、30年、50年期国债发行安排，本月已首发400亿30年期特别国债。
• 资金面：央行净投放资金为零，资金利率稳中有降，市场流动性保持平稳。

风险提示

• 数据滞后风险：部分经济指标尚未更新，可能导致分析偏差。
• 分化趋势：生产与需求之间存在明显分化，说明经济复苏过程中的结构差异。
• 地产业风险：高溢价率和成交下滑表明房地产市场信心仍脆弱。