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保险业周报（2014.11.10-2014.11.14）总结

核心内容

本周保险行业指数（中信）上涨5.48%，跑赢沪深300指数约2.33个百分点。保监会发布多项政策，包括《保险公司资本补充管理办法(征求意见稿)》、《保险公司偿付能力监管规则第×号：偿付能力报告（征求意见稿)》和《保险机构洗钱和恐怖融资风险评估及客户分类管理指引（征求意见稿)》，旨在拓宽险企融资渠道、规范偿付能力报告制度以及加强反洗钱管理。同时，多家保险公司表现亮眼，如中国平安、中国太保等，部分公司如安邦保险计划明年启动港股IPO，众安保险在“双11”期间保费收入突破1亿元。

主要观点

1. 融资渠道拓宽

• 保监会发布《保险公司资本补充管理办法(征求意见稿)》，鼓励和规范资本工具创新，拓宽保险行业融资渠道。
• 创新工具包括优先股、私募次级可转债、非传统再保险、应急资本、保单责任证券化产品等。
• 资本工具发行额度受到规范，如优先股不得超过公司普通股股份总数的50%，债务性资本工具余额不得超过核心资本的100%等。

2. 偿付能力报告制度升级

• 偿二代取消年度报告，强化季度报告，要求对第四季度偿付能力报告进行外部独立审计。
• 偿付能力报告制度进入“季报为核心的报告制度”阶段，提升监管频度和强度，达到国际水平。
• 报告内容强调“风险导向”和“偿付能力风险自评估”，要求管理层对各类风险进行评估并提出管理措施。

3. 反洗钱风险评估机制建立

• 保监会发布反洗钱指引，要求保险公司全面识别和评估洗钱风险。
• 洗钱风险分为内部风险和外部风险，分别涉及产品设计、制度漏洞及客户属性。
• 重点考察八类产品，包括投资关联性、每单保费金额、现金价值、保单质押能力等。

关键信息

公司动态

• 中国平安：10月保费单月同比增15.27%。
• 中国太保：10月保费单月同比增1.63%；成沪港通前夜最受宠标的。
• 安邦保险：计划于2015年启动港股IPO。
• 众安保险：“双11”当天保费收入突破1亿元，保单数量超1.5亿，业绩相当于一个季度。

行情回顾

• 上周保险行业指数（中信）上涨5.48%，显著优于沪深300指数（3.15%）。
• 中国太保获融资资金净流入3.68亿元，成为沪港通前夜资金流入最多的个股。

投资策略

• 2014年上市险企保费和投资双轮驱动，前三季度已赚保费达7108亿元，同比增长8.5%；投资净收益达1823亿元，同比增长16.3%。
• 尽管三季度资产减值损失增加，但前三季度共实现净利润819亿元，同比增速超25%。
• 预计四季度利好政策将逐步落地，继续给予保险行业“看好”评级。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大。
• 债券投资收益不振，创新类投资渠道风险增加。
• 新政可能缓慢推进或出现收紧情况。

投资评级定义

总结

本周保险行业在政策和市场表现上均呈现积极态势。保监会多项政策出台，为行业提供融资便利和监管规范，提升了行业资本管理水平和风险防控能力。同时，行业指数表现优于大盘，部分公司如中国平安、中国太保和众安保险在业绩和市场表现上均较为突出。尽管存在宏观经济下行、债券收益疲软等风险，但整体来看，保险行业仍具备较强的投资吸引力，分析师维持“看好”评级。