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保险业周报总结（2016.03.07-2016.03.11）

核心内容

本周保险行业周报聚焦于保险行业政策动态、公司表现、市场行情及投资建议，整体对保险行业持“看好”评级。报告指出，保险行业在政策支持和基本面改善的双重推动下，正迎来发展机遇期，尽管近期市场面临系统性风险，但行业长期前景依然乐观。

主要观点

• 政策放宽：保监会拟修改《保险资金运用管理暂行办法(征求意见稿)》，拓宽保险资金运用渠道，允许投资资产证券化产品、创业投资基金、设立专业保险资产管理机构等，增强资金灵活性。
• 牌照审批：保监会坚持“四原则”审批保险牌照，强调企业自身条件、服务国家战略、关注空白区域及支持专业创新，显示出对保险行业规范发展的重视。
• 养老金投资：人社部尹蔚民表示，养老金投资运营将在2016年启动，目前广东和山东已试点，效果良好，且全国层面养老金不存在缺口。
• 公司动态：中国平安子公司平安银行2015年净利润同比增长10.4%，显示其业务稳健增长。
• 市场表现：上周（3月7日-3月11日）保险行业指数（中信）下跌2.16%，但跑赢沪深300指数0.28个百分点，板块估值下挫，但行业基本面未受明显影响。

关键信息

行业动态

1. 保险牌照审批坚持四原则：

   • 企业自身条件要过硬（财务报表、股东盈利、持续出资能力、社会信誉、专业化人才）。
   • 服务国家战略（如“一带一路”、自贸区等）。
   • 关注空白区域（如西藏、青海、甘肃、内蒙等）。
   • 支持专业创新（如科技型保险、互联网保险等）。

2. 保险资金运用管理政策放宽：

   • 允许险资投资资产证券化产品。
   • 允许投资创业投资基金等私募基金。
   • 允许设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构。
   • 专业机构可设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。
   • 重大股权投资需报保监会核准。

3. 养老金投资运营启动：

   • 国务院已通过《基本养老保险基金投资管理办法》，配套政策将陆续推出。
   • 广东和山东试点效果良好，全国基础养老金统筹方案思路已形成。

行情回顾

• 上周（3月7日-3月11日）保险行业指数（中信）下跌2.16%，沪深300下跌2.44%，保险行业跑赢大盘。
• 图表显示，部分上市险企如中国平安、中国太保等表现优于行业指数，但新华保险、中国人寿表现相对较弱。

投资策略

• 2015年前三季度，四家上市险企寿险保费收入稳健增长，业务结构优化。
• 财险保费有升有降，但综合成本率控制良好，呈现稳中有降趋势。
• 投资规模增长，但受资本市场波动影响，总投资收益率有所下降，但全年预期收益率仍好于上年。
• 尽管近期市场受离岸人民币汇率、宏观经济疲软和资本市场改革未达预期影响，系统性风险加剧，但保险行业政策和基本面持续向好，长期维持“看好”评级。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大。
• 系统性风险可能对市场造成冲击。
• 债券投资收益不振，影响整体投资回报。
• 创新类投资渠道风险加大。
• 新政落地晚于预期，可能影响政策效果。

投资评级定义

数据图表说明

• 图表1至图表4：展示保费与营业费用同比增速、各险种保费增速、债券投资占比及中证10债涨跌幅。
• 图表5至图表8：展示中国人寿、中国平安、中国太保、新华人寿的累计保费同比增速。
• 图表9至图表11：展示保险指数超额收益走势、金融子行业涨跌幅及上市公司相对保险指数的超额收益情况。

总结

保险行业在政策放宽和基本面改善的双重驱动下，展现出较强的长期发展动力。尽管短期受宏观经济和市场波动影响，但行业整体仍被看好。未来，随着养老金投资运营的启动和保险资金运用渠道的拓宽，行业有望迎来更多增长机会。