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合成橡胶周报总结：价格重心下移

核心内容概述

本周（20250922-0926），合成橡胶期货市场整体呈现震荡下行趋势，主力合约BR2511周跌幅为0.13%。现货市场亦同步走弱，原料丁二烯价格持续下滑，下游需求疲软，市场整体面临“供需双增”的压力。本文从期货市场、现货市场、影响因素及行情展望四个方面对合成橡胶市场进行分析。

1. 期货市场走势

1.1 合约价格

• BR2511（合成橡胶主力合约）：
  • 周开盘价：11450元/吨
  • 周最高价：11650元/吨
  • 周最低价：11225元/吨
  • 周收盘价：11430元/吨
  • 周跌幅：0.13%
  • 成交量：59.45万手
  • 持仓量：4万手

1.2 品种行情

• 本周合成橡胶各合约价格均出现不同程度的下跌，其中BR2511跌幅最小，仅为15元/吨。
• 合约价格走势呈现震荡偏弱态势，持仓量持续减少，市场情绪偏空。
• 基差变化方面，主力合约基差先扩大后收敛，表明期货价格与现货价格之间的差距有所缩小。

2. 现货市场表现

2.1 现货行情

• 丁二烯价格：持续下行，山东地区价格从9月初的9400元/吨降至9月24日的9300-9400元/吨，华东出罐自提价格降至8900-9000元/吨。
• 顺丁橡胶成本支撑减弱：由于丁二烯价格下跌，顺丁橡胶的生产成本下降，但亏损幅度有所收窄。

2.2 基差变化

• 合成橡胶期货主力合约基差走势呈现先扩大后收敛，显示市场对现货价格的预期有所调整。

3. 主要影响因素

3.1 供应端

• 短期供应减量：9月内，浩普新材料、台橡宇部顺丁装置检修，10月部分装置仍有检修预期，短期供应压力有所缓解。
• 长期供应压力：2025年国内丁二烯总产能将达762.7万吨，同比增长13.9%，新增产能93万吨，市场供过于求格局明显。

3.2 需求端

• 出口订单疲软：受欧盟对中国乘用车轮胎反倾销调查影响，9月轮胎出口订单环比减少5%，替代需求有限。
• 季节性需求减弱：国庆假期临近，下游工厂开始放假，实际需求预计将有所减弱。

4. 行情展望

• 短期走势：合成橡胶现货行情震荡偏弱，期货价格或继续区间震荡运行。
• 需求预期：节前下游备货预期可能带动短期需求回升，但节后需求恢复情况仍需观察。
• 关注重点：
  • 新增产能释放进度
  • 市场库存压力变化
  • 外部变量如美联储降息周期、全球贸易局势等对价格的影响

5. 风险提示

• 信息局限性：本报告数据来源于公开资料及第三方信息，可能存在不准确或不完整之处。
• 市场风险：期货市场波动较大，投资需谨慎，本报告不构成任何投资建议。
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数据来源：国金期货、上海期货交易所