20251130-开源证券-食品饮料行业周报_茅台韧性凸显_建议长期配置布局_10页_1mb

核心观点

行业处于下行期，白酒企业面临库存高企等问题，但贵州茅台通过文化竞争力和产能管理展现抗周期能力，适合长期投资。

市场表现

食品饮料指数小幅上涨，跑输大盘；子行业中预加工食品、零食、烘焙食品表现较好；个股如海欣食品等涨幅领先。

推荐组合

• 贵州茅台：巩固核心产品优势，数字和绿色转型增强长期动能。
• 山西汾酒：产品结构升级，全国化进程加快，中期成长潜力大。
• 西麦食品：主业稳定，新渠道拓展提升盈利能力。
• 卫龙美味：新品缓解下滑，魔芋单品高速增长，海外市场有空间。
• 百润股份：预调酒改善，威士忌铺货良好。

风险提示

包括经济下行、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏低于预期。