20250914-创元期货-国债周度报告_仍围绕风险偏好和机构行为展开交易_26页_1mb

债市近期加速回调，主要受风险偏好变化、机构行为和资金面扰动影响。公募基金费率新规提高债基惩罚性赎回费，引发机构避险抛售，加剧市场调整。同时，CPI和PPI数据边际改善，PPI降幅收窄，显示通胀压力略有缓解，但基本面修复仍弱，社融增速预计见顶回落，政府债发行前置限制进一步拉动。央行维持适度宽松政策，资金面相对平稳，但缺乏主动宽松动力，股市偏强放大债市谨慎情绪。

后市分析认为，债市无持续性熊市基础，利率定价锚定融资成本。政策基调未转向，但增量宽松政策或央行国债操作需落地。短期投资者应谨慎，等待更多利多信号，如货币政策放松或基本面改善。股债跷跷板效应可能延续，偏差于存款搬家和资金虹吸因素，但中长期债市将回归基本面驱动。

总体上，当前环境不支持债市持续下行，不破前期关键点位时可逐步关注布局机会。