公司总结
核心内容
公司2022年中报显示，上半年实现营收2.7亿元，同比增长54.7%，归母净利润0.5亿元，同比增长8.4%；剔除股份支付影响后，扣非归母净利润0.6亿元，同比增长40.9%。公司作为军用嵌入式计算机领域的领先企业，凭借出色的技术实力和市场拓展能力，业绩表现良好，未来发展前景广阔。
主要观点
- 业绩表现强劲：公司上半年营收和净利润均实现显著增长，尤其是剔除股份支付影响后的扣非净利润增长迅速，表明公司主营业务具备较强盈利能力。
- 研发投入持续增加：公司为满足客户需求和提升市场竞争力，持续加大研发投入，尤其在计算控制、信号处理、大容量存储等领域取得多项成果。
- 市场拓展成效显著：公司积极参与国家重点型号项目武器装备的配套研发与生产，获得多个领域客户的认可，并积极开发新客户，拓展产品领域，特别是在无人机行业布局加强。
- 盈利预测乐观：预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为2.97元、4.55元、6.59元，未来三年归母净利润复合增长率达44.0%，显示出良好的增长潜力。
- 估值持续优化：PE和PB指标逐年下降，反映市场对公司未来盈利能力和资产价值的认可，公司估值趋于合理。
- 投资建议明确：分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，具备较高的投资价值。
关键信息
财务表现
| 指标/年度 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入(百万元) |
449.42 |
612.25 |
828.91 |
1123.70 |
| 增长率 |
38.43% |
36.23% |
35.39% |
35.56% |
| 归属母公司净利润(百万元) |
111.51 |
149.93 |
229.79 |
332.92 |
| 增长率 |
30.30% |
34.45% |
53.26% |
44.88% |
| EPS(元) |
2.21 |
2.97 |
4.55 |
6.59 |
| ROE |
12.58% |
14.93% |
18.98% |
22.09% |
| PE |
60.70 |
45.14 |
29.46 |
20.33 |
| PB |
7.63 |
6.74 |
5.59 |
4.49 |
| PS |
15.06 |
11.06 |
8.17 |
6.02 |
| EV/EBITDA |
49.85 |
38.40 |
24.97 |
16.97 |
风险提示
- 毛利率下降
- 下游需求不及预期
- 研发项目进展不及预期
基础数据
| 指标 |
数据 |
| 总股本(亿股) |
0.51 |
| 流通A股(亿股) |
0.29 |
| 52周内股价区间(元) |
70.90-182.42 |
| 总市值(亿元) |
67.68 |
| 总资产(亿元) |
13.00 |
| 每股净资产(元) |
17.55 |
投资评级说明
| 评级 |
含义 |
| 买入 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 |
| 持有 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 |
| 中性 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 |
| 回避 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间 |
| 卖出 |
未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下 |
附录：分析师信息
- 分析师：王湘杰
- 执业证号：S1250521120002
- 邮箱：wxj@swsc.com.cn
- 联系人：叶泽佑
- 电话：13524424436
- 邮箱：yezy@swsc.com.cn
联系信息
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- 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼，邮编：200120
- 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼，邮编：100033
- 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼，邮编：518040
- 重庆：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼，邮编：400025
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