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总结

报告标题

超声外科手术设备国内获批，产品布局持续丰富

核心内容

三友医疗控股子公司水木天蓬近日获得国家药品监督管理局颁发的“超声外科手术设备”注册证，该设备集成了超声吸引、骨刀及清创功能，适用于脊柱、神经外科、肝胆外科等多个科室，有助于降低医院重复投入、简化手术操作，提升临床效率和安全性。此外，公司持续拓展产品产线，本次获批设备与现有产品形成互补，推动产品配置灵活性，有助于公司进一步扩大市场影响力。

产品优势

得益于DRG/DIP支付改革的推进，该集成设备能在多个科室广泛应用，减少重复投入，并提升手术效率与安全性。公司控股子公司水木天蓬的技术积累进一步加强了产品在骨动力系统方面的优势，首次实现由内向外的切骨方式，提升关节翻修手术效率。

研发与市场拓展

公司持续加大研发投入，通过医工合作开发新型产品，销售渠道不断扩张，国际品牌拓展稳步推进。目前，公司拟通过资产收购进一步加强国际竞争力，未来三年收入及利润预计保持稳步增长。

财务预测

截至2024年6月末，公司市值515.54亿，流通市值515.54亿。预测2024-2026年营收分别为503亿、643亿、821亿，归母净利润依次为50亿、115亿、159亿，对应EPS分别为0.20元、0.46元、0.64元，当前PE分别为102.57倍、44.64倍、32.40倍。

投资评级

公司预计三年内逐步增长，维持“增持”评级，符合市场中期看好预期。

风险提示

潜在风险包括新品销售推广不达预期、竞争加剧、集采降价及地缘贸易摩擦等。

• 📘 产品功能丰富，进一步提升临床竞争力
• 🔍 行业支付环境利好，设备集成推动效率
• 🚀 国际化拓展推进，全球市场竞争力增强