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澜起科技 (688008.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

澜起科技是一家专注于服务器内存接口芯片的公司，其近期财报显示二季度营收为4.2亿元，环比增长42%，但低于市场预期。公司预计2021年全年营收和盈利将面临挑战，但未来两年（2022-2023）的营收和盈利有望强劲回升。分析师认为，尽管2021年业绩表现未达预期，但公司仍具备复苏潜力。

主要观点

• 市场表现：当前市场价格为58.89元，目标价格为100元，公司维持“买入”评级。
• 财务表现：
  • 2021年营收和盈利预计将低于Wind分析师一致预期，公司下修了2021年EPS至0.8元。
  • 2022和2023年EPS预计分别增长至1.26元和1.67元，同比提升显著。
• 业务复苏预期：
  • 二季度业绩复苏符合预期，但低于市场期待。
  • 公司认为2022-2023年营收和盈利将强劲增长，主要得益于新产品的推出及客户份额的增加。
• 行业动态：
  • 2022年将有Intel/AMD推出新一代CPU，支持高毛利率的DDR 51+10内存接口芯片。
  • 公司在服务器和存储器领域面临下行周期，但预计会逐步复苏。

关键信息

• 营收与盈利预测：
  • 2021E：营收20亿元，归母净利润11.8亿元。
  • 2022E：营收30.8亿元，归母净利润14.39亿元。
  • 2023E：营收42.79亿元，归母净利润20.59亿元。
• 盈利能力：
  • 2021年毛利率和营业利润率有所下滑，主要因低毛利产品占比增加。
  • 2022年和2023年毛利率和营业利润率预计回升。
• 财务指标：
  • 市盈率和市销率持续下降，显示估值逐步合理化。
  • PEG值逐步下降，表明未来增长预期与当前估值的匹配度提升。
• 投资建议：
  • 尽管下调了目标价至100元，但仍维持“买入”评级。
  • 预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 风险提示：
  • 产品单一化。
  • 客户集中度过高。
  • 存储器及服务器行业下行风险。
  • 股权分散带来的卖压。
  • 缺乏与AMD超威的研发合作。
  • 毛利率和净利率可能下滑。

附录：财务预测摘要

市场评级分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 产品单一化。
• 客户集中度过高。
• 存储器及服务器行业下行风险。
• 股权分散的卖压。
• 缺乏与AMD超威的研发合作。
• 毛利率和净利率下滑风险。

历史推荐和目标定价

公司信息

• 公司名称：澜起科技
• 股票代码：688008.SH
• 分析师：郑弼禹、赵晋
• 联系方式：
  • 上海：电话021-60753903，传真021-61038200，邮箱researchsh@gjzq.com.cn，地址上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
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