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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年3月21日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情分析，以及对宏观经济政策、传媒、零售、医药、中小市值、个股（如莱绅通灵、天虹股份）的点评与投资建议。

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主要观点

一、市场简评

• A股市场3月20日震荡上行，主要指数小幅回升。
• 全天成交额为4022.15亿元，成交量微幅回升。
• 行业方面，医药、石油、建材领涨；家电、汽车、食品饮料领跌。
• 主题投资中，打板、CAR-T疗法、尾气治理、医药电商表现较好，而冷链物流、腾讯概念、氟化工、共享汽车表现较差。
• 周一晚美国股市大幅下跌，受贸易战、美联储加息预期和政策不确定性影响，国内投资者情绪也受到影响，成交量下降。
• A股纳入MSCI指数预期提振市场情绪，市场整体处于横盘震荡状态，后期仍以结构性行情为主。

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国际市场表现

指数名称	价格	涨跌幅
道琼斯	24727.27	+0.47%
NASDAQ	7364.30	+0.27%
FTSE100	7061.27	+0.26%
香港恒生	31549.93	+0.11%
香港国企	12597.42	-0.50%
日经指数	21380.97	-0.47%

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国内市场表现

指数名称	价格	涨跌幅
上证综指	3290.64	+0.35%
深证成指	11077.80	+0.08%
沪深300	4077.70	+0.08%
上证国债	162.52	+0.05%
上证基金	6235.73	+0.03%
深圳基金	8249.84	+0.10%

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期货与货币市场

产品名称	价格	涨跌幅
NYMEX原油	63.74	+2.59%
COMEX黄金	1310.90	-0.52%
LME铜	6756.00	-1.12%
LME铝	2079.00	-0.38%
BDI指数	1136.00	-0.61%
美元/人民币	633.01	-0.03%

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今日视点

宏观

• 大国货币政策以国内均衡为优先，坚持稳健中性。
• 货币政策将注重流动性合理稳定，同时加强宏观审慎监管。
• 面对美联储加息及中美利差收窄，我国货币政策空间受到挤压，但大幅收紧概率较低。
• 通胀形势温和，基准利率上调可能性较小。

传媒

• “独角兽”公司回归A股将带来估值提升。
• 传媒行业PE（TTM）处于历史较低水平，具备投资价值。
• 建议关注光线传媒、华谊兄弟、华策影视、慈文传媒、完美世界、三七互娱等内容行业龙头。

零售

• 1-2月零售市场开局良好，消费升级步伐不减。
• 建议关注高弹性行业如黄金珠宝及中高端百货。
• 推荐组合：天虹股份、老凤祥、苏宁易购、南极电商、鄂武商A。

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投资建议精选

非银行金融

• 保险板块长期投资价值持续看好。
• 建议关注新华保险、中国平安、中国太保、中国人寿。

医药

• 国家医疗保障局的成立将对医药行业产生深远影响。
• 医保支付方式改革有望提升行业议价能力。
• 建议关注具备增长潜力的优质公司。

中小市值

• 独角兽行情向纵深发展，优质成长股将获得估值溢价。
• 建议关注新兴科技、先进制造等领域的龙头公司，如小米、富士康、CATL、舜宇光学等。

莱绅通灵

• 2017年业绩符合预期，品牌升级与渠道拓展推动增长。
• 2018年预测净利润为3.76亿元，对应PE为25倍，仍有估值提升空间。

天虹股份

• 2017年营收与净利润双增长，综合毛利率提升。
• 推进全渠道数字化零售，打造优质产品和服务。
• 2018年预测净利润为9.61亿元，对应PE为16倍，仍有增长潜力。

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当日政策与行业动态

经济要闻

• 长江经济带被视为中国成长关键，创新将激活内陆经济。
• 北京楼市政策趋严，效果显著。
• 易纲履新央行行长，强调稳健中性货币政策。
• 个人所得税法修订、粤港澳大湾区发展、国企混改试点等政策持续释放积极信号。

行业动态

• 飞利浦推出可见光通信技术，推动技术革新。
• 高端制造、新能源、区块链、工业互联网等领域技术进展显著。
• 汽车产业、家电行业、零售业、金融行业等均出现积极变化。

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银河证券评级标准

评级类型	含义说明
推荐	行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
谨慎推荐	行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
中性	行业指数或公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
回避	行业指数或公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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联系方式

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