20180321-华安证券-环保行业每周报告_组建生态环境部_改九龙治水旧貌_17页_1mb

环保行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年3月21日，由金融环保组提供，杨易为联系人。报告指出，随着生态文明写入宪法和生态环境部的组建，环保行业迎来新的发展机遇。整体行业估值处于近三年底部，预计将在政策推动下迎来估值修复期。

主要观点

• 政策推动：生态文明建设写入宪法，生态环境部的成立标志着环境治理进入新阶段，整合了过去分散的环境监管职责，提高了治理效率。
• 行业趋势：大气和黑臭水体治理成为当前环保工作的重点，政府正在推进蓝天保卫战和碧水保卫战。
• 投资机会：建议关注两个维度：污染治理的紧迫性和业绩增长的确定性。推荐关注具有领先技术或运营能力的公司。

关键信息

政策背景

• 《2018年国务院政府工作报告》发布，生态文明建设被列为国家重要任务。
• 《中华人民共和国宪法修正案》通过，生态文明写入宪法。
• 国务院机构改革方案中，组建生态环境部，统一行使生态和城乡各类污染排放监管与行政执法职责。

行情回顾

• 今年表现：环保板块整体表现疲软，公共事业、环保工程及服务、水务板块分别下跌5.70%、13.42%、3.31%。
• 上周表现：公用事业板块下跌1.46%，环保工程及服务下跌1.80%，水务板块下跌2.35%。
• 估值情况：华安环保整体市盈率为27.18倍，较沪深300指数的14.26倍有1.91倍溢价。

公司动态

• 启迪桑德：中标容城县农村环卫市场化项目，金额为8,050.96万元，服务期限3年。
• 神雾环保：未能如期兑付“16环保债”回售本金和利息，引发市场关注。

投资策略

• 推荐公司：
  • 污染治理：清新环境（火电+非电治理）、迪森股份（煤改气）。
  • 黑臭水体治理：东方园林、碧水源。
  • 运营类项目：伟明环保（垃圾焚烧项目运营能力优秀）、国祯环保（污水运营类+水环境治理）、启迪桑德（环卫与再生资源两网融合）。
  • 综合解决城市环境：永清环保（进军危废，环保全产业链协同发展）。

风险提示

• 政策推进与监管不及预期。
• 环保督察不及预期。
• 业绩释放不及预期。

附录

行情图表

• 图表1：申万行业指数涨跌幅对比。
• 图表2：环保行业主要概念板块涨跌幅对比。
• 图表3：申万行业市盈率走势。
• 图表4：华安环保行业市盈率走势。
• 图表5：上周申万行业指数涨跌幅对比。
• 图表6：上周环保行业主要概念板块涨跌幅对比。
• 图表7：申万行业市盈率。
• 图表8：华安环保子行业市盈率分布。
• 图表9：华安环保行业覆盖个股上周涨跌幅统计。
• 图表10：上周华安环保覆盖个股表现。
• 图表11：2017年年报业绩预告总汇。
• 图表12：上市公司重要公告总汇。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

信息披露

• 分析师承诺：报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具，数据来源为市场公开信息，不保证准确性或完整性。
• 免责声明：报告中的信息来源于公开可获得资料，华安证券研究所不保证信息的准确性和完整性，据此投资，责任自负。报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。