20250721-国元证券-医药生物行业周报_集采政策持续优化_关注相关受益板块_6页_587kb

报告摘要

市场表现：
- 本周（7.14-7.18）申万医药生物指数上涨4.00%，跑赢沪深300指数2.91pct，在31个行业中排名第2。
- 年初至今指数上涨16.59%，跑赢沪深300指数13.45pct，排名第3。
- 板块估值为29.88倍（TTM剔负），较沪深300溢价153.54%。
个股表现：
- 涨幅前十股以创新药及仿制药企业为主（如博瑞医药、力生制药），最大涨幅达42.35%。
- 跌幅前十股以ST及经营困难企业为主，如*ST苏吴（-22.31%）。
重要事件：
- 国家医保局于7月15日宣布优化第十一批国家药品集采政策：
  - 引入“低价声明”制度，要求最低报价企业合理性承诺。
  - 坚持“集采非新药”原则，暂不纳入高风险品种。
  - 提高对中选药品的质量监督。
行业观点：
- 集采政策逐步温和化，保障价格下降与企业利润平衡。
- 继续看好创新药、医药出海及集采完成后的细分赛道（如胰岛素、骨科）。
- 医药行业集中度提升趋势明显，关注并购机会。
风险提示：
- 政策变动风险、产品降价风险及研发进度不及预期风险。