20170707-兴业证券-2017H1农业中报前瞻_猪鸡分化_后周期增长强劲_16页_1mb

2017H1 农业中报前瞻总结

核心内容概述

2017年上半年，农业板块整体表现较为积极，38家公司中，26家发布正面业绩预告，12家为负面。其中，饲料板块因水产、猪料景气上行而业绩增长强劲，而畜禽养殖板块则面临猪价下滑和禽流感冲击，导致部分企业出现亏损。投资建议方面，分析师陈娇建议关注行业向好、质地优良、业绩确定性强的白马龙头，如隆平高科、海大集团、生物股份等，同时关注三季度养鸡板块的反弹机会。

主要观点

• 农业板块整体向好：中报业绩预告中，正面预测占多数，表明行业整体表现优于预期。
• 畜禽养殖板块分化明显：
  • 猪价下行：2017年上半年猪价均价15.7元/kg，同比下滑20%，养猪盈利进入下行周期。
  • 养鸡板块亏损：鸡价均价3.15元/斤，同比下滑19%，导致养鸡公司大面积亏损，但预计三季度有望反弹。
• 饲料板块增长强劲：受益于水产和猪料景气上行，饲料公司整体表现良好，尤其是海大集团、唐人神、大北农等公司。
• 动保与种子板块稳增：动保板块因猪苗销售火爆和防疫观念提升而增长，种子板块则因玉米价格下跌而承压，但水稻种子表现较好。

关键信息

重点公司中报业绩预测

农业板块中报业绩预告

• 正面业绩预告：26家，其中预增11家，略增6家，续盈8家，扭亏1家。
• 负面业绩预告：12家，其中首亏2家，续亏3家，略减3家，预减4家。

畜禽养殖板块分析

• 猪价：均价15.7元/kg，同比下滑20%，养猪板块盈利下滑。
• 鸡价：均价3.15元/斤，同比下滑19%，白鸡产业链全面亏损，但预计三季度反弹。

饲料板块分析

• 猪料与水产料景气上行：带动饲料公司业绩增长，如海大集团、唐人神、大北农等。
• 禽料走弱：受禽流感影响，需求低迷，销量增长受限。
• 成本压力不大：玉米价格低位震荡，豆粕价格下跌，但对饲料成本影响有限。

种子板块分析

• 玉米种子下滑：登海种业盈利下滑40%，受玉米价格下跌影响。
• 水稻种子增长：隆平高科因新品种推广，预计1-6月业绩增长70%以上。

动保板块分析

• 猪苗销售火爆：市场苗尤其是口蹄疫疫苗表现突出，带动业绩增长。
• 禽苗受禽流感影响：部分企业如益生股份、普莱柯受禽流感冲击，业绩下滑。

渔业板块分析

• 价格回暖：海参、扇贝等水产品价格上行，带动盈利。
• 转型改善利润：部分企业通过转型或双主业运营提升业绩。

农产品加工与种植板块

• 玉米价格低位：利好加工企业成本，但种植利润分化较大。
• 其他作物种植：部分区域改种其他作物，对玉米种子需求减少。

风险提示

• 疫情风险：禽流感、猪瘟等对养殖业造成冲击。
• 自然灾害风险：可能影响农作物产量及价格。
• 业绩波动风险：受市场及行业周期影响，业绩可能出现波动。

投资建议

分析师建议：

• 坚守白马龙头，如隆平高科、海大集团、生物股份等，因其业绩稳定、成长性好。
• 关注三季度养鸡板块反弹机会，尤其是圣农发展、益生股份等。
• 投资饲料行业，尤其是海大集团、唐人神、大北农等，受益于景气周期。

图表摘要

• 图1：生猪价格急跌后反弹
• 图2：仔猪价格下跌
• 图3：白鸡价格创新低后逐步回升
• 图4：鸡苗价格持续低迷
• 图5：能繁母猪存栏筑底企稳
• 图6：生猪存栏降幅缩窄
• 图7：水产品价格上行
• 图8：玉米价格低位
• 图9：豆粕价格持续下跌
• 图10：海参价格上涨
• 图11：扇贝价格改善
• 图12：玉米价格低位震荡

总结

2017年上半年农业板块整体表现积极，饲料行业因水产和猪料景气带动业绩增长，而畜禽养殖板块则因猪价下跌和禽流感影响出现分化。重点公司如隆平高科、海大集团、生物股份等表现较好，建议关注其未来增长潜力。同时，养鸡板块在三季度有望反弹，猪料龙头如唐人神、大北农等也具备投资价值。投资者需警惕疫情、自然灾害及业绩波动等风险，选择业绩稳定、成长性好的公司进行投资。