20231211-国盛证券-汽车行业周报_行业需求持续向好_高阶智驾再加速_19页_1mb

• 2023年12月第四周汽车行业动态

1. 乘用车市场表现对比分析

• 11月数据亮点：
  • 乘联会数据显示，11月狭义乘用车批发2549万辆，同比+253%，环比+43%。其中新能源乘用车962辆，同比+315%，环比+82%，渗透率37.7%。
  • 自主品牌份额达59.7%，同比+4.6个百分点；新能源车渗透率37.7%。
  • 出口表现强劲：11月出口524万辆，同比+416%，创历史记录。
  • 预计12月销量将继续高速增长（同环比双高），年末车市表现持续向好。

2. 高阶智能驾驶进展

• 头部车企加速落地：
  • 华为、理想、小鹏等厂商在11-12月密集推出/演示无人代客泊车功能，华为公布2024Q1目标覆盖7个城市（北京、上海、广州等）。
  • 理想、小鹏、智界等车厂同步推进软件推送与量产车型部署，推动行业智能化进程加快，叠加政策支持加速渗透。

3. 投资建议

• 重点方向：
  1. 整车（整车β+自动驾驶+新势力）【小鹏、长安、特斯拉、理想、赛力斯】。
  2. 特斯拉、理想、华为产业链（车身轻量化、电控、域控制器）【博俊科技、爱柯迪、新泉股份、三花智控等】。
  3. 自动驾驶技术相关（芯片、域控制器、感知硬件）【英伟达、科博达、德赛西威等】。

4. 估值分化与风险提示

• 乘用车估值PE为221倍（较历史48.3%分位点偏高），商用车PE达420倍（历史18.3%分位点）。
• 政策落地不达预期、新车型/工厂项目延迟、宏观经济影响消费需求的风险需关注。

5. 国内外市场观察

• 内需修复叠加出口，看好2024年重卡销量突破100万辆。
• 欧美新能源渗透率波动明显（如德国10月渗透率2452%、美国占比9.29%）。