20170719-首创证券-文化传媒行业周报_悟空传_领跑暑期档_国产片宣发攻势收敛_11页_927kb

《悟空传》领跑暑期档，国产片宣发攻势收敛

核心内容

2017年暑期档已过半，整体表现平淡，全国票房累计64亿元，低于2016年同期水平。《悟空传》以4天近4亿票房成绩成为暑期档首周票房冠军，显示出优质内容对市场的影响。国产片宣发力度有所减弱，而进口大片如《变形金刚5》、《神偷奶爸3》等继续占据市场主导地位。行业整体面临票房降温、上市公司业绩增速放缓等问题，促使企业调整策略，更加注重影片质量。

主要观点

1. 行业表现：传媒板块整体表现不佳，申万传媒指数全周跌幅3.76%，在28个行业中排名靠后。互联网传媒指数跌幅达4.8%，营销传播指数跌幅3.68%，文化传媒指数跌幅接近2.7%。

2. 市场信号：国产片在上半年票房占比不足四成，同比下滑20%。《西游：伏妖篇》和《大闹天竺》等宣发力度大的影片表现不佳，而《功夫瑜伽》和《乘风破浪》逆袭成功，显示市场对宣发策略的重新审视。

3. 宣发策略变化：制片方和发行方对宣发策略进行调整，更加重视影片质量。部分企业采取点映等方式提升口碑，以应对票房下滑。

4. 档期调整：暑期档影片档期出现调整，如《三生三世十里桃花》和《鲛珠传》改档，反映出行业对市场变化的应对。

5. 行业趋势：2017年被视为中国电影产业积极求变的一年，行业将加速转型与并购，技术创新将推动新兴商业模式发展。

关键信息

行业要闻

• 歌华有线：获得有线电视收视费免缴增值税的政策支持，预计对公司经营业绩产生积极影响。
• 长城影视：收购浙江中影文化49%股权，实现对标的公司全资控股，提升盈利能力。
• 东方网络：终止发行股份及支付现金购买资产，改为现金收购部分股权。
• 东方明珠：转让新英体育股权，预计实现4.17亿元税前投资收益。
• 骅威文化：2亿元增资东阳曼茶罗，拓展影视内容制作业务。
• 万达AMC：股价重挫10.05%，被标普列入负面观察名单。
• Netflix：第二季度净利同比增长61%，用户总数突破1亿。
• 广播影视业：2016年创收超1.3万亿元，网络视听节目收入超过电视广告。

行业数据

• 电影票房：2017年7月10日至16日，全国单周票房100391万元，环比下降3%。《悟空传》以38432万元单周票房位列第一，占39%。
• 剧集播放量：电视剧播放量TOP5包括《楚乔传》、《我的前半生》、《军师联盟》、《我们的少年时代》和《夏至未至》。网剧播放量TOP5包括《双世宠妃》、《逆袭之星途璀璨》、《鬼吹灯之牧野诡事》、《终极三国2017》和《红门兄弟》。

投资建议

• 投资逻辑：传媒板块股价调整进入洼地，行业发展环境良好，业绩增长稳健。行业将加速转型与并购，技术创新将推动新兴商业模式发展。
• 推荐主题：
  • 传媒转型主题：关注业绩稳健、深度布局新兴业态的优质传统传媒标的。
  • 内容爆发主题：关注走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容标的。
  • 渠道重构主题：关注并购预期、出海预期的渠道标的，以及在线视频、互联网营销的发展趋势。
• 推荐标的：中文传媒、中南传媒、华策影视、光线传媒、歌华有线。

行情回顾

• 涨跌幅榜：前五位为ST紫学（6.04%）、焦点科技（4.96%）、华谊兄弟（2.94%）、腾信股份（2.29%）、大晟文化（1.82%）。
• 后五位：盛讯达（-40.19%）、顺网科技（-24.42%）、东方网络（-18.99%）、天龙集团（-14.25%）、冰川网络（-13.20%）。

总结

2017年暑期档表现平平，但《悟空传》凭借优质内容成为票房黑马。国产片宣发策略有所收敛，行业进入调整期。同时，行业并购和转型加速，技术创新推动新兴模式发展。传媒板块整体处于调整阶段，但长期来看有助于优质影片产出和更有效的宣发策略。投资者可关注传媒转型、内容爆发和渠道重构主题，重点布局相关优质标的。