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氧化铝：海外铝土矿供应分析

核心观点

铝土矿价格短期承压，重点关注进口成本对氧化铝价格底部的支撑。

主要内容

一、中国铝土矿进口现状

• 10月累计进口17140万吨，同比增加30.11%，主要增量来源：
  • 几内亚：12743万吨，增幅38.37%
  • 巴西、马来西亚、圭亚那
  • 澳大利亚进口小幅下滑

二、铝土矿价格走势

• 价格下跌：由年初120美元/吨降至71美元/吨
• 短期承压因素：
  • 雨季后发运恢复扩大供应
  • 环球港口库存增至1380万吨，超出需求
• 支撑位分析：
  • 几内亚铝土矿FOB成本在20-50美元/吨
  • 当前海运费20-25美元/吨
  • CIF价格支撑区间预期在60-65美元/吨
  • 对应氧化铝成本支撑：2450-2550元/吨
• 价格下跌影响：若矿价跌破60美元/吨CIF支撑位，将导致矿企收缩供应

关键数据

• 中国铝土矿进口规模持续扩大，几内亚进口增长明显
• 铝土矿价格已跌至13个月新低
• 几内亚铝土矿CIF价格支撑位预计在60-65美元/吨
• 氧化铝成本底支撑：2450-2550元/吨