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格林大华期货LPG早报总结（20210825）

核心内容

本报告分析了2021年8月25日液化气（LPG）市场的基本面和技术面情况，结合近期数据和市场动态，对LPG价格走势进行了展望，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 市场氛围改善：原油价格止跌反弹，带动市场情绪有所好转，为LPG价格提供了一定支撑。
• 供需关系稳定：7月LPG进口量环比下降，内外价差扩大，但炼厂产销表现良好，整体供需矛盾不大。
• 价格走势预测：基于当前供需状况和市场情绪，LPG价格震荡偏强的概率较大。

关键信息

利多因素

• 国内液化气商品量下降：上周国内液化气商品量为47.2万吨，环比减少0.8%，显示市场供应有所收紧。
• 进口量环比下降：2021年7月LPG进口量为205.33万吨，环比下降13.32%，其中丙烷进口量大幅减少16.83%，丁烷进口量略有下降0.56%。
• 消费量显著增长：7月国内LPG实际消费量为591.4万吨，环比增长107.32万吨，增幅达22.17%。
• 新增产能释放预期：福建地区因古雷石化乙烯装置投料，液化气供应趋紧；同时，金能化学90万吨PDH装置即将投产，预计将进一步提升对进口液化气的需求。

利空因素

• 库存上升：上周华东和华南库区总库存为102.7万吨，环比增加3.14万吨，显示市场库存压力有所增大。
• 下游开工率偏弱：截至8月19日，下游主要装置开工率普遍偏低，其中烯烃深加工开工率41.97%，环比下降2.8%；烷基化开工率41.64%，环比下降1.7%；PDH开工率67.15%，环比下降11.01%；MTBE开工率57.87%，环比下降1.13%。
• 消费量环比下降：6月份我国液化气市场表观消费量为542.50万吨，环比下降10.46%，表明消费需求存在季节性波动。

操作建议

• 技术面压力：LPG价格上方仍受10日均线压力，建议投资者采取观望态度。
• 策略建议：若市场出现回调机会，可考虑轻仓逢低短多操作，但需注意风险控制。

风险因素

• 原油价格波动：作为LPG的主要成本驱动因素，原油价格的剧烈波动可能对LPG价格产生重大影响。
• 中东装置增产：中东地区LPG装置增产进度可能改变全球供应格局，进而影响价格走势。
• 交割风险：若交割期间出现异常情况，可能对持仓者造成影响。
• 下游装置推迟投产：部分下游装置投产时间的不确定性可能对需求端形成压制。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响全球供应链和市场需求，进而影响LPG价格。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283