20211108-山西证券-行业月度策略_23页_3mb

报告摘要

2021年10月，传媒行业整体表现有所回升，其中游戏、互联网广告营销、其他广告营销行业指数上涨，而互联网影音视频和影视行业则出现下跌。市场整体恢复至2019年同期91%水平，但与2020年相比仍有差距。EDG战队夺得S11冠军，电竞项目入选杭州亚运会，短期提振了游戏板块的热度。

市场回顾：2021年10月，CS传媒指数月涨跌幅为0.80%，去年同期为-4.32%。截至10月底，传媒行业年涨跌幅为-13.17%，其中互联网广告营销指数是唯一上涨的三级子行业。
行业数据月报：
- 电影数据：10月票房75.76亿元，环比大幅增长，同比2020年增长19.12%。《长津湖》以52.91亿票房稳居榜首，市场恢复至2019年同期水平。
- 剧集及综艺数据：国庆档带动电视剧收视率提升，59城省级卫视黄金档电视剧收视率前五中《大宋宫词》《突围》《前行者》等表现突出。网综方面，《披荆斩棘的哥哥》蝉联播映指数冠军，芒果TV、优酷、爱奇艺等平台表现活跃。
- 移动游戏数据：《金铲铲之战》《哈利波特：魔法觉醒》《原神》《一念逍遥》等游戏收入增长显著，腾讯、米哈游、网易稳居全球收入前三。
- 广告市场数据：9月广告市场花费同比和环比分别增长7.2%和8.2%，其中电梯LCD和影院视频广告增长明显，增幅分别为32.6%和234.1%。
- 图书零售数据：虚构类畅销书榜单中，张嘉佳新书《天堂旅行团》位列第一，非虚构类畅销书以心理、历史、主题出版为主，少儿类图书中获奖和推荐类图书增多。

市场表现：传媒行业整体市场表现优于去年同期，但年涨幅仍为负，行业估值有所修复，处于近五年14.20%分位点。
投资建议：当前游戏板块估值修复，基本面改善预期与政策落地推动行业回暖，优质内容供给能力对网络视频平台具有重要价值。预计四季度国产影片上映将带动院线及电影公司业绩回暖。
风险提示：政策变动、监管风险、单个文化产品收益波动、新作品上线不及预期等。