20211108-万联证券-传媒行业周观点_字节业务单元化调整架构_微软迈入元宇宙社交战场_14页_2mb

传媒行业周观点总结（11.01-11.07）

行业核心观点

• 传媒行业（申万）上周上涨 3.44%，跑赢沪深300指数，位列市场第4位。
• 行业估值低于10年均值，仍有 30% 以上的修复空间。
• 交易热度上升，周成交额达 1731.43亿元，日均成交额为 346.29亿元，较上周上涨 45.16%。
• 传媒行业整体表现优于创业板指数，但年初至今累计跌幅为 14%，跑输沪深300指数 6.92pct。

互联网应用与游戏动态

游戏领域

• 腾讯游戏表现强劲，10月全球收入环比增长 32%，同比增长 23.3%，创历史新高。
• 《英雄联盟手游》上线一年全球收入超过 1.5亿美元，成为MOBA手游中第二快达成此里程碑的产品。
• 灵犀互娱因《三国志·战略版》表现突出，10月收入环比增长 16%，海外收入占比达 35.5%。
• 雷霆游戏推出《地下城堡3：魂之诗》，上线后跻身畅销榜Top5，收入环比增长 44%。
• 新游预约方面，《崩坏：星穹铁道》居iOS榜首，《纸嫁衣3》居Android榜首。

互联网应用

• 微软发布Metaverse产品Microsoft Teams聊天和会议应用版本，具备虚拟形象功能，可分享Office文件和PowerPoint面板，计划于2022年上半年推出，未来将整合Xbox平台。
• 字节跳动调整组织架构，实行业务线BU化，成立六大业务板块：抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok。其中，朝夕光年负责游戏研发与发行，今日头条、西瓜、搜索、百科等业务并入抖音。

投资建议

• 游戏领域：建议关注产品线中面向新世代用户、具有知名IP、高期待度、测试反馈良好的个股。重点关注研发能力强、流量运营优势显著的厂商。
• 影视院线领域：关注拥有较强内容IP商业化能力的个股，多元化精品剧场或将是行业发展的重点。
• 长期主线：
  • 技术迭代：关注4G-5G过渡期中的内容精品化、云游戏、VR/AR、元宇宙等领域的技术突破。
  • 人口迭代：Z世代成为文娱消费主力军，看好其对行业格局的重塑。
  • 文化变现潜力：中华文化是IP打造的重要资源，国风题材产品受监管支持和用户欢迎，具备发展潜力。

重点个股表现

上周重点跟踪的6只股票全部上涨，涨幅分布如下：

风险提示

• 监管政策趋严：可能对行业带来不确定性。
• 新游延期上线及表现不及预期：影响公司业绩。
• 出海业务风险加剧：全球化布局面临挑战。
• 国网整合不及预期：影响行业集中度。
• 疫情反复风险：对院线市场造成短期压力。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险。

公司动态

股东增减持

• 旗天科技：博时资本-康耐特2号专项资产管理计划减持，上限1317.99万股，占公司股份比例 28.30%。

大宗交易

• 上周传媒板块大宗交易总额约 5.04亿元，涉及公司包括华媒控股、智度股份、分众传媒、三七互娱等。

限售解禁

• 华策影视、天下秀、传智教育等公司未来三个月内将有大量限售股份解禁。

股权质押

• 华谊兄弟：王忠军质押2000万股，质押方为浙江稠州商业银行。
• 光线传媒：光线控股有限公司质押5050万股，质押起始日期为 2021-11-04，截止日期为 2022-11-04。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 至 -10% 之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

评级与免责声明

• 投资评级为相对评级，不代表绝对推荐。
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