传媒行业月度策略：EDG获得S11冠军，8个电竞项目入选亚运会-20211108-山西证券-23页_2mb

传媒行业月度策略总结（2021年11月8日）

核心内容概述

2021年10月，传媒行业整体表现有所回升，市场回暖迹象明显。CS传媒指数月涨跌幅为0.80%，去年同期为-4.32%，全年累计下跌13.17%。在政策风险释放和基本面改善预期的推动下，行业估值有所修复，处于近五年估值的14.20%分位点。游戏、互联网广告营销、其他广告营销三级子行业指数上涨，而互联网影音视频和影视行业则表现相对较弱。

主要观点

• 市场表现：传媒行业在政策调整和市场情绪改善的背景下，呈现一定的复苏迹象，尤其是游戏板块。
• 政策影响：文娱领域综合整治、平台反垄断及游戏未成年保护等政策落地后，行业估值有所修复。
• 游戏板块：游戏行业三季度业绩增速回暖，版号审批虽未恢复，但大厂在产品合规性方面具有优势。EDG夺得S11冠军及电竞入亚为游戏板块带来短期提振。
• 影视市场：国庆档带动10月票房环比大幅增长，同比2020年增长19.12%，市场恢复至2019年同期的91%左右。
• 广告市场：9月广告市场花费实现双增长，电梯LCD和影院视频广告增幅显著，其他渠道则出现不同程度的缩减。
• 图书市场：虚构类图书中学生推荐读物排名上升，非虚构类图书以畅销系列、主题出版、推荐读物和心理家教为主流。

关键信息

1. 行业市场表现

• 2021年10月，CS传媒指数上涨0.80%，去年同期下跌4.32%。
• 传媒二级行业指数中，广告营销和文化娱乐上涨，媒体和互联网媒体下跌。
• 传媒三级行业指数中，游戏上涨5.76%，互联网广告营销上涨3.46%，其他广告营销上涨1.93%；互联网影音视频下跌7.50%，影视下跌5.26%。
• 10月传媒行业资金净流出96.01亿元，影视板块流出最多。

2. 行业数据月报

2.1 电影数据

• 10月累计票房75.76亿元，环比大幅增长，同比2020年增长19.12%。
• 《长津湖》以52.91亿票房位列第一，占据69.8%的市场份额。
• 万达院线和大地影投分别以10.40亿和2.98亿票房排名前三。

2.2 剧集及综艺数据

• 59城省级卫视黄金档电视剧收视排名前五分别为《大宋宫词》《突围》《前行者》《扫黑风暴》等。
• 网络剧播映指数前三为《启航：当风起时》《八角亭谜雾》《嘉南传》。
• 网综播映指数前三为《披荆斩棘的哥哥》《这！就是街舞4》《再见爱人》。

2.3 移动游戏数据

• 《金铲铲之战》在9月收入环比增长148%，排名上升至第6名。
• 《原神》《哈利波特：魔法觉醒》《一念逍遥》等手游收入增长显著。
• 腾讯、米哈游和网易继续占据全球手游发行商收入前三名。

2.4 广告市场数据

• 9月广告市场花费同比和环比分别增长7.2%和8.2%。
• 电梯LCD和影院视频广告刊例花费增幅显著，分别增长32.6%和234.1%。
• 食品行业在电梯LCD广告投放大幅增加，而电视和广播广告投放有所下滑。

2.5 图书零售数据

• 虚构类图书中，《天堂旅行团》《房思琪的初恋乐园》《活着》等排名上升。
• 非虚构类图书以《蛤蟆先生去看心理医生》《半小时漫画中国史》等为主流。
• 少儿类图书中，《猜猜我有多爱你》《小猪唏哩呼噜》等学生推荐类图书销量增长。

投资建议

• 看好游戏板块：游戏行业基本面改善预期增强，政策落地后估值修复，具备长期增长潜力。
• 关注优质内容：随着平台内容储备向现实主义和主旋律题材倾斜，优质内容供给方有望进一步受益。
• 院线及电影公司：11月及贺岁档多部优质影片定档，有望带动四季度业绩回暖。
• 广告行业：电梯LCD和影院视频广告增长显著，关注其投资机会。

风险提示

• 政策变动：政策对行业发展趋势可能产生重大影响。
• 单个文化产品收益波动：文化产品收益受市场接受度和宣传效果影响较大。
• 新作品上线进展：新作品上线不及预期可能影响行业整体表现。