20240908-国投证券-新药周观点_Biotech_2024中报总结_商业化放量步入正轨_亏损持续改善_15页_997kb

2024年9月8日生物医药Ⅱ行业周报总结

2024年9月新药板块整体表现强劲，恒瑞医药、歌礼制药等公司涨幅显著，而宜明昂科等公司出现较大跌幅。本周上证汇报（神州细胞）涨幅高达1750%，而诺思兰德下跌4266%。总体而言，新药公司市值分布广泛，估值水平偏高但分化明显。

2024年上半年，A股、港股Biotech创新药公司展现出商业化加速特征。65家Biotech公司实现营业收入4418亿元，同比增长356%，创历史新高。营收超过1亿元的公司数量较2023年增长16%，反映出行业结构性改善。

财务表现方面，Biotech公司亏损情况得到明显改善。上半年65家公司总体净亏损616亿元，较上年减亏777亿元。提升主因是产品商业化加速、研发费用增速放缓及海外授权收入增长。其中，销售费用占收入比重下降至33%，显示出成本控制能力增强。

现金储备情况也有所改善。65家Biotech公司总体现金储备降至9387亿元，同比下降15%，但28家核心公司现金储备充足，超过10亿元，融资能力仍有保障。

本周国内新药领域共17个品种通过IND审批，42个IND获得受理，7个NDA获得受理。恒瑞医药心血管领域JAK1抑制剂纳入新药审批；信达生物PD-1/IL-2双特异性抗体获得FDA快速通道资格；岸迈生物与Vignette达成BCMA靶点授权。

生物医药行业进入商业化兑现期，主要Biotech公司估值分化将继续加剧。建议投资者重点关注具备商业化放量的领先企业、估值合理的成长型公司以及具备海外授权潜力的技术平台型企业。需密切关注行业可能面临的临床进度不达预期、政策变化及知识产权纠纷等风险。創新藥公司在研產品類型與數量持續提升，未來三個月值得關注的藥物創新藥物商业化進展、新藥臨床試驗進展、運營能力提升、及新藥上市審批。

向投资者发布了风险提示，提醒投资者关注临床失败、市场竞争加剧、研发进度不及预期等风险因素，并建议投资者从技术创新与商业化能力匹配的角度来进行投资决策。