汽车行业2024年中报业绩综述：行业景气向上，多板块业绩亮眼-240902-国联证券-31页_2mb

2024年中报业绩综述：汽车板块景气上行，结构分化明显

报告指出，2024年第二季度汽车行业整体表现强劲，净利润同比大幅增长223%，环比增长242%，盈利能力显著提升。各细分板块在政策驱动、产品更新及海外扩张推动下，呈现差异化发展态势。

1. 行业整体情况：业绩与盈利双提升

• 营收与利润增长显著：2024Q2行业总营收达8478亿元，同比增长61%，环比增长121%；归母净利润371亿元，同比+223%，环比+242%。
• 毛利率与费用率优化：毛利率为16.4%，同比提升10个百分点；期间费用率同比下降11个百分点，显示企业控制成本能力增强。
• 现金流改善：经营性现金流净额占收入比例环比提升，营运效率有所优化。

2. 乘用车：强政策、新技术驱动高增长

• 销量与出口并进：批发销量同比增长26%，新能源车渗透率达43.2%，出口量同比激增290%，政策补贴与产品升级拉动终端需求。
• 盈利能力领跑全行业：归母净利润同比+489%，利润率达39%，比亚迪和赛力斯等企业表现尤为亮眼。
• 港股与新势力表现突出：理想、小鹏、蔚来等品牌销量持续高增长，改善幅度超过200%。

3. 零部件：结构性机会与挑战并存

• 营收稳健增长但利润承压：总营收同比+57%，毛利率基本稳定，但年降与原材料成本上升导致净利率环比下降0.6个百分点。
• 优质企业表现优异：电连技术、伯特利、星宇股份等盈利能力与现金流表现突出。
• 政策推动智能化赛道发展：智能化转型带来新机会，推荐关注智能驾驶、连接器、人形机器人等前沿细分领域。

4. 卡车与客车：政策利好促进需求回暖

• 卡车业绩环比显著修复，盈利能力改善，潍柴动力及中国重汽增长超200%。
• 客车板块高弹性增长，销量同比+90%，新能源车型销量增长超4倍，宇通客车利润同比增长超18倍。

5. 投资建议

• 乘用车推荐：比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想、小鹏、长城汽车，建议关注赛力斯。
• 零部件个股：重点关注电连技术、星宇股份、伯特利、华阳集团、拓普集团、经纬恒润等。
• 商用车布局：政策推动重卡内需回升，潍柴动力、宇通客车值得重点关注，同时建议关注高分红稳定股息的客车龙头。

6. 风险提示

• 终端需求不及预期、原材料价格波动、行业出口乏力等因素可能影响行业景气度。

分析师： 高登、陈斯竹、唐嘉俊
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