20180902-广发证券-有色金属行业-月度观察_氧化铝稳步上行_钴价格企稳回升_28页_2mb

有色金属行业月度观察总结

核心内容

一、锂电材料：MB钴价企稳回升

• 钴价走势：8月长江钴价下调3.94%至48.75万元/吨，而MB高级钴价在8月31日上涨1.1-1.3%至约57.47-59.39万元/吨，价差缩小。
• 市场预期：9月份市场预期3C及动力电池需求回暖，钴价有望继续回升。
• 碳酸锂：8月电池级碳酸锂成交价下调17.7%至8.85万元/吨，氢氧化锂价格下调4.41%至13万元/吨。
• 关注标的：寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业。

二、工业金属：氧化铝价格持续上涨

• 氧化铝：8月氧化铝环比上涨9.77%，支撑电解铝价格上涨2.85%。
• 铝价走势：LME铝价上涨1.92%，SHFE铝价上涨2.41%。
• 铅锌：沪锌库存降至2628吨，创十年新低，铅锌价格领涨。
• 铜价走势：LME铜价下跌5.25%，SHFE铜价下跌2.51%，但国内铜价仍有修复性上涨空间。
• 关注标的：云铝股份、中国铝业、紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、驰宏锌锗。

三、稀贵金属：金价短期承压

• 黄金：8月COMEX黄金下跌1.23%至1206.9美元/盎司，美元指数走强压制金价。
• 美联储加息预期：9月加息概率高，金价短期反弹承压，预计震荡走势。
• 稀土：氧化镨钕上涨0.62%至32.45万元/吨，氧化镝上涨0.48%至1145.5元/千克，南方矿供给紧张支撑价格。
• 关注标的：盛和资源、紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金。

主要观点

• 钴价：8月末MB钴价企稳回升，市场预期9月需求回暖，钴价有望继续上涨。
• 氧化铝：国内铝土矿供应趋紧，海外风波影响，氧化铝价格持续上涨，支撑电解铝价格上涨。
• 铅锌：沪锌库存降至十年新低，环保影响及需求回暖推动铅锌价格上涨。
• 铜价：受国际贸易战和美元走强影响，铜价震荡，但国内铜价有修复性上涨空间。
• 黄金：美联储加息预期增强，金价短期承压，预计维持震荡走势。
• 稀土：南方矿供给紧张，下游需求回暖，预计稀土价格继续上涨。

关键信息

• 价格变化：

  • 钴：MB高级钴上涨1.1-1.3%，长江钴下跌3.94%。
  • 氧化铝：上涨9.77%，支撑电解铝上涨2.85%。
  • 锌：沪锌库存创十年新低，价格下跌6.18%。
  • 铜：LME铜价下跌5.25%，SHFE铜价下跌2.51%。
  • 黄金：COMEX黄金下跌1.23%，SHFE黄金下跌0.89%。
  • 稀土：氧化镨钕上涨0.62%，氧化镝上涨0.48%。

• 市场影响因素：

  • 国内环保政策趋严，导致部分金属（如海绵钛、镁锭）价格上涨。
  • 海外事件（如美铝罢工、海德鲁复工推迟）加剧市场紧张，推动铝价上涨。
  • 新能源汽车和动力电池需求回暖，支撑钴锂价格。

• 供需变化：

  • 铅锌市场供需紧张，库存下降，价格走高。
  • 钴市场供给紧张，刚果产量增长但需求强劲，价格企稳回升。
  • 稀土市场供给紧张，下游需求回暖，价格有望继续上涨。

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期。
• 金属价格大幅波动可能影响公司业绩。
• 全球经济复苏缓慢。
• 铜、铅、锌供给大幅增加。

行业评级

• 评级：买入

重点关注公司

• 钴：寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业。
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业。
• 铝：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。
• 铜：紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业。
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份。
• 稀土：盛和资源。
• 其他小金属：宝钛股份、金钼股份、云海金属。

图表索引

• 图1：中国新能源汽车产量（万辆）
• 图2：中国新能源汽车销量（万辆）
• 图3：中国动力电池装机量（GWh）
• 图4：MB钴和长江钴价差（万元/吨）
• 图5：过去一月有色行业指数与沪深300指数比较
• 图6：上月有色各子行业表现
• 图7：八月各大行业涨跌比较
• 图8：上月涨幅前10公司
• 图9：上月跌幅前10公司
• 图10：工业金属及贵金属月涨跌
• 图11：小金属及稀土月涨跌
• 图12：LME铜价及库存
• 图13：SHFE铜价及库存
• 图14：LME铅价及库存
• 图15：SHFE铅价及库存
• 图16：LME锌价及库存
• 图17：SHFE锌价及库存
• 图18：LME铝价及库存
• 图19：SHFE铝价及库存
• 图20：LME锡价及库存
• 图21：SHFE锡价及库存
• 图22：LME镍价及库存
• 图23：SHFE镍价及库存
• 图24：碳酸锂价格
• 图25：氢氧化锂价格
• 图26：长江钴价格
• 图27：MB钴价格
• 图28：硫酸镍价格
• 图29：锗锭价格
• 图30：锆英砂价格及库存
• 图31：钛精矿价格
• 图32：海绵钛价格
• 图33：电解锰价格
• 图34：氧化钽价格
• 图35：钨精矿和钼精矿价格
• 图36：黄金价格
• 图37：白银价格
• 图38：主要稀土价格
• 图39：稀土矿价格
• 图40：钨精矿和钼精矿价格
• 图41：美国、日本、英国和加拿大GDP同比增长
• 图42：美国、日本、英国和加拿大CPI同比增长
• 图43：美国、日本、英国和加拿大失业率
• 图44：美国、日本、英国和加拿大PMI

公司公告汇总

• 业绩表现：
  • 寒锐钴业：净利润2.74亿元，同比增加217.72%。
  • 华友钴业：净利润15.08亿元，同比增加123.38%。
  • 天齐锂业：净利润13.09亿元，同比增加41.71%。
  • 紫金矿业：净利润25.26亿元，同比增加67.82%。
  • 云铝股份：净利润4826.44万元，同比减少67.52%。
  • 江西铜业：净利润1.28亿元，同比增加54.22%。

下周上市公司股东大会

• 东方钽业：审议修改公司章程，会议日期2018年9月7日14:30。
• 和胜股份：审议使用闲置资金购买理财产品，会议日期2018年9月7日14:00。
• 鼎胜新材：审议公开发行可转换公司债券方案，会议日期2018年9月5日14:30。

数据来源

• Wind、百川资讯、广发证券发展研究中心