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纯碱早报总结（2025-4-2）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，内容涵盖纯碱期货与现货市场行情、基本面分析、供需平衡情况及影响因素总结。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货价格在20日线下方运行，20日线呈下行趋势，主力合约收盘价为1388元/吨，较前一日上涨1.09%。
• 现货市场：河北沙河重质纯碱市场低端价为1370元/吨，较前一日上涨5元/吨，基差为-18元，期货升水现货。
• 基本面：纯碱行业供给持续高位，开工率回升至82.38%，但需求端疲软，浮法玻璃日熔量持续下滑，光伏玻璃日熔量有所回升，但整体需求改善有限。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存为163万吨，较前一周减少3.43%，但仍处于历史同期高位。
• 利润状况：纯碱生产利润处于历史同期低位，其中华东重碱联碱法利润为131.60元/吨，华北氨碱法利润为-132.21元/吨。
• 产能扩张：2023年至2025年，纯碱行业新增产能持续扩大，尤其2025年计划新增产能达745万吨，主要通过联碱和天然碱工艺实现。

关键信息

一、纯碱期货行情

二、影响因素总结

利多因素：

1. 光伏玻璃产能有所提升，对纯碱需求有所提振。

利空因素：

1. 纯碱行业产能持续扩张，产量处于历史高位。
2. 浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。

三、基本面分析

1. 供给端

• 开工率：纯碱周度行业开工率82.38%，较前期有所回升。
• 产量：纯碱周度产量69.02万吨，重质纯碱产量36.90万吨，处于历史高位回落阶段。
• 产能：2023年新增产能640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增745万吨。

2. 需求端

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.80万吨，开工率75.66%，持续下滑，对纯碱需求疲弱。
• 光伏玻璃：在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳，价格趋于稳定。

3. 库存情况

• 总库存：全国纯碱厂家总库存163万吨，重质纯碱库存84.24万吨，处于同期历史高位。
• 库存变化：库存较前一周减少3.43%，但仍在高位运行。

4. 供需平衡表（2024年预测）

四、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位回落，但需求端改善有限，库存虽持续下滑但仍处于高位，行业仍存在供需错配。
• 风险点：
  1. 下游浮法玻璃冷修不及预期，可能导致纯碱需求进一步疲软。
  2. 宏观利好超预期，可能对市场情绪产生积极影响。

五、总结

纯碱市场在2025年4月2日呈现震荡走势，短期基本面改善乏力。供给端虽有所回升，但行业产能持续扩张，产量处于高位；需求端浮法玻璃疲软，光伏玻璃略有企稳，但整体需求仍偏弱。库存虽小幅下降，但仍在历史高位，市场面临较大的供需压力。未来需密切关注下游冷修情况及宏观政策动向，以判断市场走势。