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中金大宗商品6月数据点评总结

核心内容

2026年6月，中国大宗商品市场整体呈现新旧需求分化、供需格局偏弱的特征。能源、黑色金属、有色金属及农产品板块均出现不同程度的供需变化，部分品种价格承压，部分则有望回升。

能源板块

原油

• 产量：6月原油产量443万桶/天，同比-0.4%。
• 进口：6月原油净进口715万桶/天，同比-41.2%，降至2017年以来最低水平。
• 加工量：6月原油加工量1248万桶/天，同比-18%；开工率降至64%，为2021年以来最低。
• 供需趋势：4月以来原油基本面持续趋紧，6月进口和加工量双降，但美伊临时协议及霍尔木兹海峡阶段性复航后，油价回落，裂解价差改善，预计炼厂开工率进一步下降空间有限。

成品油

• 净出口：6月成品油净出口72万桶/天，同比+38.3%。
• 表观消费量：6月成品油表观消费量1175万桶/天，同比-20%；二季度表观消费量1232万桶/天，同比-12%。
• 分油品消费：汽油消费同比下降17%，柴油消费同比下降16%，煤油消费同比下降约2%；石脑油需求同比下降约7%。
• 库存：6月国内汽柴煤社会库存初步去化，显示供需趋紧压力。

天然气

• 产量：6月天然气产量213亿立方米，同比+0.5%。
• 进口：6月天然气净进口151亿立方米，同比+3.3%。
• 表观消费量：6月表观消费量364亿立方米，同比+1.7%。
• 趋势：天然气进口压力低于原油，二季度净进口同比下降3%，整体供需格局偏弱。

黑色金属板块

钢铁

• 粗钢产量：6月粗钢产量8367万吨，同比+0.4%；日均产量279万吨。
• 生铁产量：6月生铁产量7199万吨，同比-0.9%。
• 进口与出口：6月钢材进口44.1万吨，同比-6.2%；出口1032万吨，同比+6.6%。
• 供需格局：整体延续供需两弱，南方降雨及地产疲软压制建材消费，钢材库存累积，钢厂利润收缩，减产压力上升。

铁矿石

• 进口量：6月铁矿石进口11268.9万吨，同比+6.4%；1-6月累计进口62886.8万吨，同比+6.3%。
• 库存：港口库存维持高位，供需宽松，价格承压。

双焦

• 现货价格：受供应扰动支撑，但终端补库意愿有限，期货价格逐步转弱。

有色金属板块

铜

• 产量：6月精炼铜产量114.5万吨，环比-2.1%；1-6月累计产量702.1万吨，同比+6.5%。
• 进口：6月未锻轧铜及铜材进口47.8万吨，1-6月累计进口249.1万吨，同比-5.3%。
• 需求：受AI算力拉动，铜箔开工率91.5%，环比+1.3pct；铜板带开工率75.0%，环比-2.1pct，同比+11.2pct。
• 库存：COMEX铜库存上升，非美地区库存下降，铜价波动收敛，预计铜价短期有望走强。

铝

• 产量：6月电解铝产量374.4万吨，同比+2.2%；1-6月累计产量2244万吨，同比+2.3%。
• 出口：6月未锻轧铝及铝材出口71.7万吨，同比+45.4%；1-5月累计出口339.7万吨，同比+16.4%。
• 库存：6月社会库存从138万吨降至117万吨，7月进一步降至105万吨，库存去化明显。
• 展望：出口拉动库存下降，叠加中东局势影响冶炼产能复产，预计铝价短期有望回升。

农产品板块

大豆

• 进口量：6月大豆进口1354.72万吨，为近十年同期峰值；1-6月累计进口5015.44万吨，同比+1.6%。
• 库存：6月全国油厂豆粕库存72.08万吨，同比+41.64%；预计7月库存将加速累积，现货价格面临下调压力。
• 价格：豆粕价格跟随美豆震荡，美豆因中美贸易预期改善及南美出口高峰期，价格偏强。

生猪

• 猪价：6月猪价先稳后涨，均价环比企稳，同比仍低位。
• 出栏均重：外三元生猪出栏均重122.85公斤，环比-0.24%。
• 需求：生猪养殖企业购饲需求刚性，但整体供大于求格局未变。
• 展望：7月供给或保持稳定，产能去化效果待显现，猪价或窄幅震荡，均价微涨。

总结

6月中国大宗商品市场整体呈现新旧需求分化特征，能源板块供需趋紧，黑色金属板块延续弱势，有色金属板块结构性景气，农产品供大于求格局延续。未来需关注国际局势、天气变化及政策动向对市场的影响。