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家电行业2018年2月研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2018年2月家电行业动态，涵盖市场表现、上市公司公告、行业变化、行业新闻及投资建议等多方面内容，重点分析空调、冰箱、洗衣机、彩电、厨电等主要品类的市场表现，并探讨“一带一路”政策对行业的影响、消费升级趋势、电商发展、面板价格波动、线下门店增长及废旧家电回收等行业关键议题。

主要观点

1. 市场表现

• 2018年2月，家电板块整体表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数上涨 8.8%。
• 空调行业表现亮眼，1月零售额和零售量分别同比增长 15% 和 12.8%，涨幅显著。
• 冰箱、洗衣机、彩电等品类线下零售额有所下滑，但厨电（油烟机、燃气灶、消毒柜）表现良好，零售额分别增长 6.8%、0.4%、9.9%。

2. 行业趋势

• 空调均价持续上涨，2018年1月空调终端均价上涨趋势仍在持续，尤其是线上渠道涨幅明显。
• 彩电市场表现低迷，2018年1月彩电零售额同比下降 28%，面板价格持续下滑，市场面临压力。
• 家电行业正向高端化、智能化、个性化发展，消费升级推动产品结构优化，中高端产品占比提升。
• 2018年春节前，家电线下门店销量大增，尤其是二三线城市和农村市场，销售增长显著。

3. 电商与市场格局

• 2017年家电网购市场规模达 4906亿元，同比增长 27.6%，渗透率升至 26.5%。
• 京东、天猫、苏宁三大平台格局稳固，京东以 60.8% 的市场份额领先。
• 电商通过“无界零售”、“新零售”等模式推动线上线下融合，尤其在农村市场拓展迅速。

4. 企业动态

• 格力电器 中标巴基斯坦瓜达尔港项目，拓展“一带一路”市场，进一步提升品牌影响力。
• 苏泊尔 和 华帝股份 被重点看好，业绩表现稳健，未来增长空间大。
• 美的集团、格力电器、小天鹅A 等龙头企业业绩增长确定性强，股息率高，具备投资价值。
• 部分公司如 新宝股份、长青集团、九阳股份 等发布业绩快报或公告，反映公司经营状况及市场策略。

5. 原材料与成本压力

• 2018年2月，铜价同比上涨 11.26%，铝价同比上涨 1.75%，原材料价格上涨对家电企业成本形成压力。
• 面板价格持续回落，尤其是液晶面板，对彩电和部分家电产品价格形成下行压力。

关键信息

1. 行业数据

• 2018年1月，空调销售额同比增长 28%，厨电增长 21%，洗碗机增速达 114%。
• 2017年，中国技术类消费品零售总额首次突破 2万亿元，其中家电和通讯产品是主要增长动力。

2. 投资建议

• 格力电器、美的集团、小天鹅A、苏泊尔、华帝股份、海信电器 等公司被重点推荐，预计2018年一季度业绩超预期。
• 高股息率公司（如格力、美的）具备吸引力，建议关注。

3. 行业挑战

• 面板价格持续下跌，影响彩电等产品价格，市场面临洗牌风险。
• 废旧家电回收体系不完善，亟需政策支持和行业规范。

4. 政策与市场机遇

• “一带一路”政策推动家电出口，格力电器成为标杆项目中标方。
• 农村市场成为新的增长点，电商与线下渠道融合加速。

附表：重点公司估值表

总结

2018年2月，家电行业整体表现强劲，尤其是空调、厨电等细分领域，呈现出良好的增长态势。随着消费升级和“一带一路”政策的推动，行业集中度进一步提升，龙头企业如格力、美的、海信等在市场中占据主导地位，同时股息率高、业绩确定性强的公司受到投资者青睐。电商发展迅速，家电网购规模持续扩大，线上渠道与线下渠道融合成为趋势，尤其是农村市场的拓展。此外，原材料价格上涨、面板价格回落、废旧家电回收等问题仍需关注。整体来看，家电行业在2018年具备较强的投资价值，建议重点关注具备高增长潜力及高股息率的龙头企业。