20180712-光大证券-跨市场新能源汽车行业观察之四_6月份新能源汽车销量8.4万辆_A00占比下降明显_8页_1mb

2018年6月新能源汽车市场总结

核心内容

2018年6月，国内新能源汽车销量为8.4万辆，同比增长42.9%，环比下降17.5%。2018年上半年累计销量达到41.2万辆，同比增长111.5%。新能源乘用车销量占比持续上升，达到86.9%，而商用车销量占比下降至13.1%。

主要观点

1. 新版补贴政策影响显著

• 2018年6月12日起，新版补贴政策正式执行，导致6月新能源汽车销量环比下降。
• 尽管如此，6月销量仍保持较快增长，全年销量预测维持在超100万辆。

2. 新能源乘用车高端化趋势明显

• A00车型销量占比从5月的62%下降至34%，降幅达28个百分点。
• A0及以上车型销量占比上升，表明新能源乘用车市场结构不断优化，高端化趋势增强。

3. 插混乘用车受补贴退坡影响较小

• 6月插混乘用车销量同比增长125.8%，环比增长16.4%，表现优于纯电动乘用车。
• 纯电动乘用车销量同比下降，而插混乘用车销量增长显著，显示其对补贴政策变化的抗压能力更强。

关键信息

1. 产销数据

• 6月销量：8.4万辆（同比+42.9%，环比-17.5%）
• 6月产量：8.6万辆（同比+31.7%，环比-10.6%）
• 上半年销量：41.2万辆（同比+111.5%）
• 上半年产量：41.3万辆（同比+94.9%）

2. 乘用车结构

• 6月新能源乘用车销量：7.2万辆（同比+73.0%，环比-22.3%）
• 6月纯电动乘用车销量：5.2万辆（同比+54.1%，环比-20.7%）
• 6月插混乘用车销量：2.2万辆（同比+125.8%，环比+16.4%）

3. 商用车表现

• 6月新能源商用车销量：1.1万辆（同比-29.9%，环比-40.3%）
• 上半年新能源商用车销量：5.8万辆（同比+85.2%）

投资建议

建议关注公司

注：* 表示光大证券研究所预测，其余为Wind一致预期。

风险提示

1. 政策变化风险：新能源汽车行业受政策影响较大，若政策调整可能对行业发展产生冲击。
2. 技术路线变更风险：技术进步可能引发对旧技术路线的替代，影响企业竞争力。
3. 市场竞争加剧风险：行业竞争激烈，短期内可能出现产能过剩。

行业评级

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议。

特别声明

本报告仅供光大证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。报告中的信息和观点不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，客户应自行承担投资风险。