20181111-光大证券-跨市场新能源汽车行业观察之十二_10月新能源汽车销量13.8万辆_A00占比有所回升_9页_1mb

报告摘要

2018年10月，中国新能源汽车市场保持强劲增长态势，销量达13.8万辆，同比上涨51.0%，环比上涨13.7%。全年累计销量预计突破110万辆，显示出市场调节机制的逐步成熟以及四季度抢装效应的推动。

整体销量增长：10月新能源汽车销量同比增长51.0%，环比增长13.7%；1-10月累计销量达86.0万辆，同比增长75.6%。
乘用车主导市场：新能源乘用车销量占总销量的87.0%，其中纯电动乘用车销量为9.4万辆，同比增长70.6%；插电混动乘用车销量为2.7万辆，同比增长103.4%。
A00车型占比提升：10月A00车型在纯电动乘用车中的销量占比达到55%，环比提升16个百分点，显示出小型电动车的市场偏好。
商用车销量下滑：10月新能源商用车销量为1.8万辆，同比下降24.4%，但环比增长21.2%，全年累计销量同比增长17.4%。
高端化趋势明显：新能源乘用车高端化推动中游电池、材料及其他零部件厂商受益，投资建议关注宁德时代、璞泰来、旭升股份、贝特瑞等公司。

纯电动乘用车销量：10月销量为9.4万辆，同比+70.6%，环比+17.2%。
插电混动乘用车销量：10月销量为2.7万辆，同比+103.4%，环比-0.6%。
A00车型表现：
- 10月A00车型销量占比55%，环比提升16个百分点。
- 6-9月A00车型销量占比维持在40%以下，10月出现明显回升。
销量排名：
- 纯电动乘用车：北汽EC系列（20648辆）、比亚迪元EV（5803辆）、奇瑞EQ（5547辆）。
- 插混乘用车：比亚迪唐（6037辆）、比亚迪秦（3889辆）、比亚迪宋DM（3160辆）。

受益企业：新能源乘用车高端化趋势下，中游电池、材料及其他零部件厂商将显著受益。
推荐公司：宁德时代（300750.SZ）、璞泰来（603659.SH）、旭升股份（300037.SZ）、贝特瑞（835185.OC）。
盈利预测：
- 宁德时代：2018年EPS 1.64元，PE 47倍。
- 璞泰来：2018年EPS 1.37元，PE 32倍。
- 旭升股份：2018年EPS 0.83元，PE 27倍。
- 贝特瑞：2018年EPS 1.09元，PE 6倍。

机构业务总部：
- 上海：徐硕（021-52523543），李文渊（18217788607），李强（021-52523547），罗德锦（021-52523578），张弓（021-52523558），黄素青（021-22169130），邢可（021-22167108），李晓琳（021-52523559），郎珈艺（021-52523557），余鹏（021-52523565），丁点（021-52523577），郭永佳（13190020865）
- 北京：郝辉（010-58452028），梁晨（010-58452025），吕凌（010-58452035），郭晓远（010-58452029），张彦斌（010-58452026），庞舒然（010-58452040）
- 深圳：黎晓宇（0755-83553559），张亦潇（0755-23996409），王渊锋（0755-83551458），张靖雯（0755-83553249），苏一耘（13828709460），常密密（15626455220）
- 国际业务：陶奕（021-52523546），梁超（021-52523562），金英光（13311088991），王佳（021-22169095），郑锐（021-22169080），凌贺鹏（021-22169093），周梦颖（021-52523550）
- 私募业务部：戚德文（021-52523708），安羚娴（021-52523708），张浩东（021-52523709），吴冕（0755-23617467），吴琦（021-52523706），王舒（021-22169419），傅裕（021-52523702），王婧（021-22169359），陈潞（021-22169146），王涵洲（18601076781）