20220724-创元期货-棉花周报_政策产生乐观预期_棉价延续反弹趋势_22页_2mb

棉花周度报告总结（2022年07月24日）

核心内容

本周棉花市场呈现波动加剧、内外走势分化的特点，棉价延续反弹趋势，但整体仍处于弱势格局。市场对远期消费和政策面的乐观预期推动了价格反弹，但中长期供需矛盾依然存在，需持续关注政策变化和终端需求恢复情况。

主要观点

1. 供应方面

• 美棉：干旱区域面积扩大，优良率下滑至38%，出口销售回暖，但全球产量预测下调，对棉价形成支撑。
• 巴西：收割进度同比持平，产量预测下调至260万吨，对市场影响有限。
• 印度：播种面积增加，但部分产区受暴雨影响，产量预测小幅下调，出口销售疲软。
• 国内：新疆新棉长势良好，增产确定，但整体皮棉销售缓慢，库存压力较大。

2. 需求方面

• 国际：美棉出口签约量回升，但越南、印度、巴基斯坦等主要买主取消部分合同，出口装运量维持低位。
• 国内：皮棉购销率降至65.1%，同比和环比均下滑，下游纺织服装开机率持续下滑，成品库存居高不下，终端需求低迷。

3. 市场表现

• 现货市场：国内棉花价格指数328下跌4%，新疆双28价格下跌5%；进口棉价格上升，但进口利润仍为负值。
• 期货市场：郑商所主力合约上涨7%，NYBOT基准合约上涨3%，市场情绪有所回暖，但基本面仍偏弱。
• 期现基差：国内期现基差收窄至1402元/吨，国内外价差扩大，市场流动性下降。

关键信息

1. 国际棉花供需情况

• 美国：干旱加剧，优良率下滑，出口销售回暖，但产量预测下调，消费量下降。
• 巴西：收割进度同比持平，产量预测下调，出口量下降。
• 印度：播种面积增加，产量预测略降，出口销售疲软。
• 越南：纺织业出口增长，但开机率持续下滑，订单不足。

2. 国内棉花供需情况

• 供应：全国棉花实播面积同比增加，产量上升，但销售进度缓慢。
• 库存：国内商业库存环比减少，但同比增加，工业库存下降，但去库难度大。
• 下游需求：纱线厂和坯布厂开机率持续下滑，成品库存增加，纱线报价混乱，交投清淡。
• 储备棉轮入：7月13日启动，成交率较低，市场流动性有限，政策托底意图明显。

3. 后市展望

• 短期：棉价止跌反弹，宽幅震荡为主，受纺纱利润改善和收储政策预期提振。
• 中长期：供需矛盾仍存，弱势格局难解，需关注政策变动和终端需求复苏情况。

重点数据

政策与市场动态

• 储备棉轮入政策旨在提供有限流动性，价格支撑较弱，市场对政策预期较为乐观。
• 美棉出口销售回暖，但整体出口装运量仍处于低位。
• 国内纺织服装行业受成本上升和需求疲软影响，开机率持续下滑，订单匮乏。

市场关注点

• 政策面变动
• 终端消费复苏
• 纺纱利润是否能带来实质性利好
• 国内外棉价走势差异及影响
• 储备棉轮入政策的持续效果

创元研究团队信息

• 张琳静：油脂期货研究员，专注于油脂产业链上下游分析。
• 再依努尔：棉花期货研究员，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究。
• 其他团队成员：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工等多个领域，提供多维度市场分析。

免责声明

本报告仅供客户使用，信息来源于公开渠道，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的任何责任。

分支机构联系方式

图表参考

• 图1：棉花价格指数：328走势
• 图2：新疆棉花价格走势
• 图3：纱线价格指数：C32S走势
• 图4：国内期现基差走势
• 图5：Cotlook:A价格指数走势
• 图6：进口棉：1%关税进口利润
• 图7：期货收盘价（活跃合约）
• 图8：NYBOT2号棉花收盘价
• 图9：有效预报：1号棉花
• 图10：仓单数量：1号棉花
• 图11：棉花09-11价差
• 图12：棉花09-01价差
• 图13：美国棉区旱情地图
• 图14：美国棉花优良率
• 图15：美国棉花现蓄率
• 图16：美陆地棉2021/22年度出口量
• 图17：美陆地棉2021/22年度销售量
• 图18：美陆地棉对华销售量
• 图19：美皮马棉出口量
• 图20：美皮马棉销售量
• 图21：印度纺织业开机率
• 图22：国内皮棉购销率
• 图23：进口棉：1%配额港口提货价
• 图24：1%关税配额进口利润
• 图25：中国棉花进口量
• 图26：进口棉工业库存占比
• 图27：国内纺纱厂开机率
• 图28：国内纯棉纱厂开机率
• 图29：国内纺纱厂原料库存
• 图30：国内纺纱厂成品库存
• 图31：纺织服装行业新订单
• 图32：国内纺织服装零售额
• 图33：纺织服装及衣着物出口额
• 图34：棉-涤纶短纤价差
• 图35：棉-粘胶短纤价差

总结

整体来看，棉花市场短期受政策和宏观情绪支撑，价格有所反弹，但中长期供需矛盾仍存，市场仍面临较大压力。需关注政策变动、终端需求复苏及市场流动性变化，以判断未来走势。