核电行业深度系列报告：积极安全有序发展核电，千亿市场有望释放-20230526-德邦证券-43页_3mb

报告摘要

核电行业深度系列报告总结

核电概述

核电是利用核反应堆中核裂变释放的热能进行发电的方式，与火力发电相似，但使用核反应堆代替锅炉，核裂变能代替矿物燃料。核电具有占地面积小、年发电小时数高、发电稳定等优点，对实现“双碳”目标具有重要意义。中国核电发展30多年，目前在运装机容量约55.6GW，位列全球第三。主要核电堆型设备国产化率已达90%以上，核电站主要分布在沿海地区。

核电原理与机制

核电站主要依靠核裂变产生能量，通过三回路系统将热量传递至汽轮机发电。压水堆是目前全球核电站的主力堆型，具有较高的安全性和经济性。一回路包括压力容器、稳压器、蒸汽发生器和主泵等核心设备，二回路包括冷凝器、给水泵和汽轮机，三回路则通过海水等冷源降温。控制棒用于调节反应速率，确保核电站安全运行。

产业链拆解

核电产业链以核电站为中心，包括核燃料提供、核设备制造、核工程建设、核废料处理和核电站运营。核燃料环节受到国家专营限制，中核集团下属公司是唯一核燃料生产、供应及贸易服务商。核设备制造环节由上海电气、东方电气、中国一重等大型国企主导，设备购置费占初期投资的28%-35%。核电站运营环节由中核、国电投、中广核、华能四家公司垄断，形成行业高度集中。乏燃料后处理是核能利用的重要环节，技术难度高，目前我国已实现部分设备国产化。

市场空间

随着“双碳”目标的推进，国家政策支持核电发展，要求“积极安全有序发展核电”。2022年核电核准项目达到10台，为2008年以来的最高峰。预计到2030年，我国在运核电装机规模有望成为世界第一。2023-2030年核电市场空间年均可达1593亿元，核电设备市场空间年均494亿元，乏燃料后处理厂潜在市场空间年均264亿元，后处理设备潜在市场空间年均106亿元。