20141107-华泰证券-电力设备与新能源_核电系列研究报告（1）-核电安全有序发展_将利好用电清洁化_21页_1mb

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告主要分析我国核电产业的发展前景、政策支持、技术突破及产业链布局，指出核电作为清洁能源的重要组成部分，将在我国电力结构优化中发挥关键作用。

主要观点

• 核电作为清洁能源的主力：核电具备高单机容量、高能量密度和稳定的发电能力，是实现电力清洁化的重要手段。相比风电、光伏等，其平均利用小时数显著更高，有助于提升能源效率。
• 政策支持：中央政府高度重视核电安全与高效发展，多次强调推进核电项目开工，并出台标杆电价和税收优惠等政策支持核电发展。
• 核电建设高峰期临近：预计2014～2019年将有3～9台核电项目投入运行，总装机容量在3.22～9.59GW之间，远高于2013年的2.21GW。
• 自主技术突破：如“华龙一号”、“CAP1400”等第三代核电技术取得进展，有助于提升核电设备国产化率和推动核电项目重启。
• 产业链准备充分：从核燃料供应、设备制造到运营，国内核电产业链已具备较强实力，可支撑核电建设的持续发展。

关键信息

一、核电产业现状

• 截至2014年11月6日，我国大陆已建成22台核电机组（含2台待正式投入运行），总装机容量20.15GW。
• 7个核电基地已实现商业运行，包括秦山、大亚湾、岭澳、田湾、宁德、红沿河和阳江。
• 在建核电机组26台，总装机容量约28.18GW，预计2014～2019年将有多个项目陆续投运。

二、核电发展趋势

• 2014年核电发电量预计对全社会用电量贡献提高至2.37%，2019年预计超过5%。
• 核电在总用电量中的占比仍低于发达国家，未来发展潜力巨大。
• 随着新项目核准开工重启，核电装机容量有望在2019年达到48.33GW。

三、政策支持

• 国家发改委设定核电标杆电价为0.43元/kWh，高于火电，且优先上网。
• 增值税“先征后退”政策为核电企业提供税收支持，以降低运营成本。
• 《国家应对气候变化规划(2014-2020年)》强调优化能源结构，推动核电发展。

四、技术突破

• “华龙一号”通过专家评审，成为核电国产化战略的核心。
• “CAP1400”和AP1000等技术逐步成熟，提升核电设备国产化率。
• 高温气冷堆等四代核电技术正在研发中，未来有望应用。

五、产业链布局

• 核燃料供应：中广核、中核集团等企业布局国内外铀矿，保障核燃料供应。
• 设备制造：东方电气、上海电气、哈电集团等在核岛与常规岛设备制造领域占据重要地位。
• 核电运营：中核集团、中广核和中电投等企业主导核电建设与运营。

投资建议

• 重点推荐：东方电气，因其在核电设备制造领域市场份额高、毛利率优势明显。
• 建议关注：上海电气、海陆重工等其他核电产业链相关企业。
• 风险提示：核电项目核准开工进度或不达预期；相关上市公司业绩或不达预期。

附录与图表说明

• 附录I列示了我国核电机组建设情况，包括已运行、待运行、在建和拟建项目。
• 图表1～12展示了我国核电装机容量、发电量、上网电量及与发达国家的对比等信息，有助于更直观理解核电发展现状与趋势。

总结

综上所述，我国核电产业正处于快速发展阶段，政策支持、技术突破和产业链完善为核电项目重启提供了坚实基础。随着新项目陆续投运，核电在电力清洁化中的作用将日益增强，未来有望成为我国能源结构优化的重要力量。投资方面，建议关注核电设备制造商和相关产业链企业，同时注意核电建设进度和政策变化等潜在风险。