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2025东吴研究报告总结：两新政策加力扩围驱动市场回暖

事件概述

报告聚焦2025年1月A股市场表现和“两新”政策（设备更新和消费品以旧换新政策）的影响。A股市场显示，沪指上涨0.02%至3230.17点，较2024年末下跌3.63%；创业板指下跌9.8%至2008.44点，跌幅显著。市场成交额回升至125.76万亿元，环比放量。行业方面，家电、综合、机械设备板块上涨，铜、钢铁、基础化工板块下跌。政策上，国务院吹风会宣布扩展“两新”政策范围，纳入电子信息、安全生产等领域，家电、汽车、机械设备板块受益。

观点分析

短期市场波动减弱，政策基本面因子如汇率下跌和降息不及预期的影响逐渐消退，流动性缓解，成交额回升，但增量资金不足，存量资金在大盘高股息股和小微盘股间轮动，呈现震荡格局。长期来看，政策增量动向明确，如养老服务改革和机器人技术推动，叠加CES展会新技术展示，市场情绪底部得到支撑，调整后有望向上发展。

风险提示

主要风险包括市场风格波动、资金进场意愿不足以及政策落地不及预期，可能影响市场回暖进程。