20250112-中国银河-银行业周报_两新_政策加力扩围_央行暂停买入国债_19页_3mb

银行业周报总结（2025.01.06-2025.01.12）

核心内容

本周银行板块表现优于市场，沪深300指数下跌1.13%，而银行板块上涨0.53%。其中，股份行和城商行表现较好，分别上涨0.89%和1.05%。部分个股表现亮眼，如宁波银行上涨6.04%，兴业银行上涨3.49%，成都银行上涨3.23%等。

央行宣布自2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，旨在稳定短期债券利率，避免人民币汇率压力，并对银行息差进行保护。尽管暂停买债，但央行仍通过其他手段维持市场流动性合理充裕。

“两新”政策（设备更新和消费品以旧换新）加力扩围，预计2025年超长期特别国债发行规模为2万亿元。该政策有助于提振投资与消费需求，推动银行信贷规模增长与结构优化，特别对中小企业和民营企业提供更多的信贷支持。

主要观点

• 银行板块表现：整体优于市场，国有行小幅下跌，股份行、城商行上涨。
• “两新”政策影响：政策支持将改善企业和居民信贷需求，促进银行信贷增长。
• 央行暂停国债买入：旨在稳定市场利率预期，维护汇率稳定，对银行息差有利。
• 流动性状况：央行通过多种手段保持市场流动性合理充裕。
• 估值与股息率：银行板块市净率0.64倍，股息率为6.15%，高于行业平均水平。
• 投资建议：继续看好银行板块，推荐工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行。

关键信息

“两新”政策

• 设备更新：纳入电子信息、安全生产、设施农业等3个领域，提高新能源城市公交车及动力电池补贴标准。
• 贴息支持：中央财政贴息1.5个百分点，发改委安排额外贴息，进一步降低企业融资成本。
• 资金使用：优化资金分配，提高补助标准，加强政策联动，简化申领流程。

央行操作

• 暂停国债买入：自2025年1月起暂停公开市场国债买入，后续视市场情况恢复。
• 影响：短债利率上升，长债利率下行空间受限，有助于稳汇率和稳定银行息差。

银行业数据

• 估值情况：截至2025年1月10日，银行板块市净率0.64倍，全部A股市净率1.48倍，银行板块折价43.24%。
• 股息率：银行板块股息率为6.15%，在全行业中排名第二。
• 盈利情况：2024年1-9月，上市银行营业收入同比下降1.05%，净利润同比增长1.43%。

投资建议

• 推荐个股：工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
• 评级：维持推荐评级，认为逆周期调节加强，两重两新政策加力，财政发力支撑银行信贷。

风险提示

• 经济不及预期：可能导致银行资产质量恶化。
• 利率下行：对银行净息差（NIM）造成压力。

附录信息

监管与政策

• 政策背景：国新办吹风会介绍“两新”政策实施情况，强调资金规模增加、支持范围扩大、机制优化。
• 财政政策：2024年财政政策推动经济回稳，2025年财政政策力度加大，注重惠民生、促消费、增后劲。

上市公司公告

• 光大银行：发布2024年度股息发放及控股股东增持公告。
• 中国银行：执行董事、副行长林景臻先生因年龄原因辞任。
• 农业银行：副行长徐瀚先生请求辞任。
• 苏州银行：大股东权益变动及增持计划。
• 中信银行：控股股东及一致行动人股份转让公告。

图表目录

• 图1：沪深300及银行板块涨跌幅
• 图2：银行各细分板块涨跌幅
• 图3：恒生综合指数及内地银行板块涨幅
• 图4：A股银行个股涨跌幅
• 图5：银行个股A/H折溢价
• 图6：A股市场银行股估值PB及折溢价
• 图7：A股市场各行业股息率
• 图8：公开市场操作数据
• 图9：MLF净投放金额
• 图10：央行7天逆回购金额
• 图11：LPR和7天逆回购利率
• 图12：Shibor走势
• 图13：银行间同业拆借加权利率
• 图14：同业存单发行利率
• 图15：国债到期收益率
• 图16：企业债（AAA）到期收益率
• 图17：社融存量
• 图18：社融增量
• 图19：社融分项数据
• 图20：金融机构贷款余额及增速
• 图21：金融机构贷款数据-居民部门
• 图22：金融机构贷款数据-企业部门
• 图23：金融机构存款数据
• 图24：金融机构分部门存款数据
• 图25：全市场理财产品预期收益率

分析师信息

• 分析师：张一纬
• 联系方式：010-8092-7617 / zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519010001

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