20260614-东证期货-周度报告_山西赤泥库整治引发约氧化铝产能波动_12页_4mb

山西赤泥库整治引发氧化铝产能波动总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月14日当周氧化铝产业链的运行情况，重点围绕原料供应、氧化铝价格、供需平衡、库存变化及风险提示等方面展开。整体来看，氧化铝市场呈现震荡走势，受山西赤泥库整治及部分产能波动影响，现货价格有所上涨，但长期过剩压力仍存在。

主要观点与关键信息

1. 原料及成本端

• 国内矿石价格：山西58/5品位矿石到厂含税价格为628元/吨，河南为610元/吨，主产区矿山开工率偏低，矿石供应偏紧。
• 进口矿石价格：几内亚市场成交价格维持在70-71美元/干吨左右，澳大利亚资源价格稳定。
• 矿石到港情况：期内新到矿石591.7万吨，其中几内亚资源461.16万吨，澳大利亚资源130.5万吨。
• 运费：几内亚至中国航线Cape型船运费为36美元/吨。
• 成本与利润：国内氧化铝完全成本为2682元/吨，实时利润为30元/吨。
• 成本趋势：几内亚政策消息频传，但未获官方确认，中期成本预计小幅抬升。

2. 氧化铝价格与供需平衡

• 现货价格：上周氧化铝现货价格涨幅明显，阿拉丁北方综合价格为2720-2750元/吨，国产加权指数为2736.0元/吨，进口港口报价为2740-2780元/吨。
• 进口成本：澳洲氧化铝FOB报价维持305美元/吨，折合中国北方港口成本约2689元/吨，进口窗口打开。
• 产能波动：山西赤泥库整治引发约200万吨产能波动，部分企业减产。
• 新增产能：广西防城港及北海氧化铝企业分别实现第二条生产线投料，涉及220万吨产能。
• 全国产能：全国氧化铝建成产能11852万吨，运行产能9465万吨，开工率79.8%。
• 需求情况：国内电解铝运行产能4498.3万吨，周环比增加3万吨；海外无明显变化。
• 供需平衡：2026年6月第二周，全国氧化铝运行产能为9465万吨，电解铝运行产能为4536.6万吨，供给-需求差为200万吨。

3. 库存及仓单情况

• 全国氧化铝库存：截至6月11日，库存量为563.4万吨，较上周增加1.2万吨。
• 库存趋势：港口库存自高位波动，内贸海漂量增加，需关注对库存趋势的影响。
• 电解铝厂库存：2026年6月第二周库存为9465万吨，较上周无变化。
• 氧化铝厂库存：2026年6月第二周库存为9465万吨，较上周无变化。
• 堆场/站台/在途库存：2026年6月第二周库存为140万吨，较上周增加。
• 港口库存：2026年6月第二周库存为40万吨，较上周增加。
• 总社会库存：2026年6月第二周总社会库存为560万吨，较上周增加。
• 仓单情况：上期所氧化铝注册仓单411266吨，较上周减少14989吨。
• 持仓变化：2026年6月第二周持仓量/仓单量比值为23.0，较上周略有下降。

风险提示

• 地缘冲突：持续加剧，可能影响全球供应链及原材料供应。
• 全球通胀：上行压力可能对成本和价格造成进一步影响。
• 政策变动：山西赤泥库整治及几内亚政策消息可能带来不确定性，需密切关注。

产业链动态分析

原料供应

• 国内矿石供应偏紧，主产区开工率偏低。
• 进口矿石供应稳定，几内亚资源仍为主要来源，但市场消息未获确认。
• 进口成本较低，进口窗口开放，对国内市场有一定支撑。

价格波动

• 氧化铝现货价格大幅上涨，主要受山西产能波动及市场惜售情绪影响。
• 进口价格保持稳定，但国内价格涨幅明显，进口利润回升。

产能与需求

• 山西产能受赤泥库整治影响，部分企业减产。
• 广西新增220万吨产能，有助于缓解供需矛盾。
• 国内电解铝需求略有增加，但海外需求无明显变化。

库存变化

• 全国氧化铝库存小幅上升，港口库存波动，内贸海漂量增加。
• 工厂库存微调，但结构性变化导致个体差异较大。
• 仓单减少，显示市场观望情绪。

总结

山西赤泥库整治对氧化铝产能造成一定影响，导致部分企业减产，现货市场惜售情绪加重，推动价格上升。尽管进口资源供应稳定，但国内矿石供应偏紧，成本压力逐步显现。整体来看，氧化铝市场短期震荡，长期过剩压力不减，需关注地缘冲突及政策变化对市场的潜在影响。