> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山西赤泥库整治引发氧化铝产能波动总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月14日当周氧化铝产业链的运行情况，重点围绕原料供应、氧化铝价格、供需平衡、库存变化及风险提示等方面展开。整体来看，氧化铝市场呈现震荡走势，受山西赤泥库整治及部分产能波动影响，现货价格有所上涨，但长期过剩压力仍存在。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 原料及成本端 - **国内矿石价格**：山西58/5品位矿石到厂含税价格为628元/吨，河南为610元/吨，主产区矿山开工率偏低，矿石供应偏紧。 - **进口矿石价格**：几内亚市场成交价格维持在70-71美元/干吨左右，澳大利亚资源价格稳定。 - **矿石到港情况**：期内新到矿石591.7万吨，其中几内亚资源461.16万吨，澳大利亚资源130.5万吨。 - **运费**：几内亚至中国航线Cape型船运费为36美元/吨。 - **成本与利润**：国内氧化铝完全成本为2682元/吨，实时利润为30元/吨。 - **成本趋势**：几内亚政策消息频传，但未获官方确认，中期成本预计小幅抬升。 ### 2. 氧化铝价格与供需平衡 - **现货价格**：上周氧化铝现货价格涨幅明显，阿拉丁北方综合价格为2720-2750元/吨，国产加权指数为2736.0元/吨，进口港口报价为2740-2780元/吨。 - **进口成本**：澳洲氧化铝FOB报价维持305美元/吨，折合中国北方港口成本约2689元/吨，进口窗口打开。 - **产能波动**：山西赤泥库整治引发约200万吨产能波动，部分企业减产。 - **新增产能**：广西防城港及北海氧化铝企业分别实现第二条生产线投料，涉及220万吨产能。 - **全国产能**：全国氧化铝建成产能11852万吨，运行产能9465万吨，开工率79.8%。 - **需求情况**：国内电解铝运行产能4498.3万吨，周环比增加3万吨；海外无明显变化。 - **供需平衡**：2026年6月第二周，全国氧化铝运行产能为9465万吨，电解铝运行产能为4536.6万吨，供给-需求差为200万吨。 ### 3. 库存及仓单情况 - **全国氧化铝库存**：截至6月11日，库存量为563.4万吨，较上周增加1.2万吨。 - **库存趋势**：港口库存自高位波动，内贸海漂量增加，需关注对库存趋势的影响。 - **电解铝厂库存**：2026年6月第二周库存为9465万吨，较上周无变化。 - **氧化铝厂库存**：2026年6月第二周库存为9465万吨，较上周无变化。 - **堆场/站台/在途库存**：2026年6月第二周库存为140万吨，较上周增加。 - **港口库存**：2026年6月第二周库存为40万吨，较上周增加。 - **总社会库存**：2026年6月第二周总社会库存为560万吨，较上周增加。 - **仓单情况**：上期所氧化铝注册仓单411266吨，较上周减少14989吨。 - **持仓变化**：2026年6月第二周持仓量/仓单量比值为23.0，较上周略有下降。 --- ## 风险提示 - **地缘冲突**：持续加剧，可能影响全球供应链及原材料供应。 - **全球通胀**：上行压力可能对成本和价格造成进一步影响。 - **政策变动**：山西赤泥库整治及几内亚政策消息可能带来不确定性，需密切关注。 --- ## 产业链动态分析 ### 原料供应 - 国内矿石供应偏紧，主产区开工率偏低。 - 进口矿石供应稳定，几内亚资源仍为主要来源，但市场消息未获确认。 - 进口成本较低，进口窗口开放，对国内市场有一定支撑。 ### 价格波动 - 氧化铝现货价格大幅上涨，主要受山西产能波动及市场惜售情绪影响。 - 进口价格保持稳定，但国内价格涨幅明显，进口利润回升。 ### 产能与需求 - 山西产能受赤泥库整治影响，部分企业减产。 - 广西新增220万吨产能，有助于缓解供需矛盾。 - 国内电解铝需求略有增加，但海外需求无明显变化。 ### 库存变化 - 全国氧化铝库存小幅上升，港口库存波动，内贸海漂量增加。 - 工厂库存微调，但结构性变化导致个体差异较大。 - 仓单减少，显示市场观望情绪。 --- ## 总结 山西赤泥库整治对氧化铝产能造成一定影响，导致部分企业减产，现货市场惜售情绪加重，推动价格上升。尽管进口资源供应稳定，但国内矿石供应偏紧，成本压力逐步显现。整体来看，氧化铝市场短期震荡，长期过剩压力不减，需关注地缘冲突及政策变化对市场的潜在影响。